万和证券--计算机行业事件点评：中央经济工作会议对计算机产业影响几何

原标题：万和证券--计算机行业事件点评：中央经济工作会议对计算机产业影响几何 来源：金融界

事件：2020年中央经济工作会议强调，科技自立自强是促进发展大局的根本支撑，并将强化国家战略科技力量、增强产业链供应链自主可控能力、大力发展数字经济、加大新型基础设施投资力度等方向确立为2021年重点任务。

点评：把握政策导向，关键赛道有望再发力。我们曾提出政策导向是在当前经济环境下配置计算机行业的重要因素之一，以工业互联网为例，在今年新基建定调与自主可控战略下，受益传统制造业对智能化转型的迫切需求以及对国产解决方案采购意愿的不断增强，业绩高增使其板块获得显著超额收益。在明年的中央工作中，强化国家战略科技力量是重中之重，凸显出科技创新在国家发展和安全中的核心地位。产业作为发展之根基，科技创新需以产业为依托，会议也强调应以战略性需求为导向来确定科技创新的方向和重点，结合我们对国家意志的理解和对产业发展的掌握，针对计算机产业，我们认为政策面确定性较强的板块主要是工业互联网、人工智能、云计算三大领域，相关顶层设计或得以在明年进一步完善。

基础软硬件亟待攻克，信创大年可期。此次会议强调产业链供应链安全稳定是构建新发展格局的基础，相对于应用软件，基础硬件和基础软件是目前计算机产业较为薄弱的环节，是亟待补齐的短板产业。自6-7月党政信创招标重启以来，部分国产厂商的业绩拐点已现，国产操作系统厂商统信软件单三季度实现营业收入1.06亿元，较上半年增长两倍有余。鉴于软件产品的交付周期一般在3-6个月，今年行业整体新增合同有望放量至明年一季度。而行业信创招标中，金融、能源、电信等重点领域的国产化推进力度较强，医疗领域也逐步启动，由于行业应用的多样性和业务的复杂性，对应产品线的国产替代空间也远大于党政市场。据了解，部分大型金融机构的核心业务系统已实现IBM 大型机下移，并就国产数据库进行测试甚至上线运行，金融业作为信息化程度最高、信息技术应用最为密集的行业之一，其标杆项目的落地有望带动行业信创逐步起量。基于党政机关自2020年起三年内全面实现软硬件国产替代的预期，叠加行业信创产品步入实质性应用阶段，我们预计明年信创市场有望在两者共同发力下，从领域覆盖、业务环节、应用模式等方面实现增量突破。

投资建议：建议在政策导向明确的赛道中，寻找市占率或技术能力领先的公司：1）工业互联网是科技创新的重要应用场景，国家高度重视催化千亿替代空间，相关标的鼎捷软件、中控技术等；2）人工智能是科技创新的制高点，是产业变革的驱动力，是国家战略性部署的长期趋势，相关标的科大讯飞、中科创达等；3）云计算是科技发展和产业创新的支撑，相关标的宝信软件、用友网络、广联达、浪潮信息；4）自主可控是持续创新的保障，相关标的中国长城、中科曙光、中国软件、东方通、金山办公等；5）金融科技是科技赋能传统行业中发展条件最为成熟的产物，相关标的恒生电子、长亮科技、宇信科技等。

风险提示：中美科技博弈升级；疫情反复超预期；政策落地不及预期；信创推进动力不足；下游技术支出预算收缩等。

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