又一家温州本土企业要上市!“一鸣食品”今起公开申购!

原标题：又一家温州本土企业要上市!“一鸣食品”今起公开申购! 来源：百家号

　　据上海证券交易所公告，一鸣食品股票今日起公开申购，本次公开发行股份61,000,000股，申购代码：707179，发行价格：9.21元/股。

　　据了解，近日，中国证监会第十八届发审委2020年第154次会议公布的审议结果显示，浙江一鸣食品股份有限公司首发获通过，这是今年IPO（指首次公开募股Initial Public Offering）过关的第265家企业(未含科创板)。

　　说到“一鸣食品”，大家对他的第一印象就是“一鸣真鲜奶吧“，不少温州人的早餐、点心等均会从该品牌门店购买，而这种干净包装的瓶装奶目前在浙江省内的不少商区都有销售。2002年，一鸣股份在全国开出首个“一鸣真鲜奶吧”，时至今日，线下的连锁门店仍然是一鸣股份最为重要的销售渠道。

　　毛利维持在近四成

　　成立于2005年的一鸣股份，前身是由朱明春在1992年创立的温州一鸣食品有限公司。不过，朱明春目前已卸任一鸣食品董事长一职，由其儿子朱立科接替，他与妻子李美香、朱立科夫妇及另一个儿子朱立群共为公司的实际控制人，占有公司93.38%股份。公开信息显示，这几年一鸣食品高速发展，不仅自建有1900头奶牛的养殖场，而且还与省内的台州、金华、宁海及安徽蚌埠的奶源供应商展开合作，拥有奶牛超过1万头；在2016年，该公司被国家农业部、发改委等八部委联合认定为“农业产业化国家重点龙头企业”。

　　一鸣股份真正为人熟知，是从遍布江浙街头的“一鸣真鲜奶吧”开始。2016年至2019年上半年，自门店渠道产生的主营业务，占比最低的是2018年的71.86%，其余年份均维持在73%左右。在三年多的时间里，公司门店数量从2016年初的828家增加至1524家，在基本覆盖浙江区域的基础上，逐步进入上海、江苏和福建等华东地区。

　　而非门店渠道主要是面向区域早餐店、小型商超等传统零售终端的经销商渠道，以及面向连锁商超、单位团购与自动售货机的直销渠道。其中，公司从2017年开始投放与推广自动售货机新零售渠道，仅在2018年就实现营业收入5100多万元。

　　2016-2018年，一鸣股份乳品毛利率分别为40.28%、39.24%和40.66%，而可比上市公司的平均值则分别为35.63%、33.14%和32.02%。从变动趋势来看，2016年-2018年，一鸣股份乳品行业毛利率大体维持稳定，但行业平均水平却在这三年连续下滑。

　　打通乳业全产业链

　　2016-2018 年，一鸣股份的营业收入分别为12.54亿元、15.16亿元、17.55亿元。呈现逐渐上升的趋势。再加上乳品毛利率超同行业企业，一鸣股份在冲刺A股资本市场的路上，不时引发了业界高度关注。

　　对于毛利率的逆势上涨，一鸣股份在招股书中也坦承，同行业可比公司的乳品业务以商超渠道为主，通常以批发价销售给商超客户；而公司则存在一定比例的直营门店和自动售货机渠道，该类渠道直接面向终端消费者，采取零售价对外销售，销售毛利率相对较高。

　　而另一方面，公司将“中央工厂”“冷链物流”与“连锁门店”相结合，依托“乳品+烘焙”，形成了“一体化全产业链”的经营模式，以规模化生产降低了整体成本。

　　资料显示，一鸣股份在远离城市的浙江南部高山丘陵区域泰顺县建立了自有示范牧场，实现了从主要原材料供应到终端零售业态的全产业链布局。子公司泰顺一鸣2011年从澳大利亚引进优质良种奶牛，采用先进的饲养技术，目前奶牛数量已发展至近1900头，并以此为基础推出了公司高端产品“澳瑞”低温鲜牛奶。

　　在冷链物流方面，公司还建立了自有物流车辆与配送中心、外部专用合作车辆相结合的冷链物流体系，配套冷藏运输车辆三百余辆，并通过七大配送周转中心，将业务区域辐射浙江、江苏、上海、福建等地，以此保证乳品保质期在15天以内、烘焙食品保质期在4天以内。

　　但这样的模式也带来了隐患――公司的销售成本变动较大。根据招股书，一鸣股份主营业务成本中有80%以上为直接材料，2017年白砂糖、果酱果粒等主要原材料价格相比于2016年度上涨，这也导致了2017年公司毛利率偏低。而2018年度，随着直营门店渠道收入占比的提高以及主要原材料价格的回落。公司毛利率回升。

　　一鸣股份在招股说明书中坦言，如果原材料市场价格受行业竞争加剧、供需失衡或者进口商品等影响而发生大幅波动，公司经营业绩也将因此面临大幅波动的风险。

　　一鸣食品董事长朱立科

　　“一鸣食品”本次拟在上交所主板公开发行新股数量不超过6100万股，占本次发行后股份总数不低于10%。对于募集资金的用途，“一鸣食品”拟募集资金9.27亿元，其中1.63亿元用于营销网络直营奶吧建设项目；3.92亿元用于江苏一鸣食品生产基地项目；2.90亿元用于年产30000吨烘焙制品新建项目；8202.40万元用于研发中心及信息化建设项目。

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