国海证券--电气设备行业周报：光伏 新能源车基本面持续向好

原标题：国海证券--电气设备行业周报：光伏 新能源车基本面持续向好 来源：金融界

基本面持续向好：1）11月27日拟出资53.99亿元，与阿里共同投资于高端智能纯电汽车项目，巨头加码新能源汽车，有望拉动板块需求。2）欧洲新能源车10月份销量靓丽，其中德国4.8万辆/YoY303%、法国2万辆/YoY214%、英国1.7万辆/YoY172%、挪威1万辆/YoY67.8%、瑞典1万辆/YoY182%、荷兰0.91万辆/YoY228%、比利时0.57万辆/YoY223%，多数欧洲国家电气化转型进度超预期。3）国内造车新势力三季报高歌猛进，2020Q3交付12206辆/YoY154%，同时实现车辆毛利率14.5%，较2019Q3毛利率-6.8%大幅扭亏为盈；小鹏汽车Q3单季交付量量8578辆/YoY+266%，汽车毛利率扭亏为盈为3.2%；理想汽车Q3单季交付量8660辆/YoY31%，创下季度交付新高。目前处于全球百花齐放的电动化3.0时代，而、蔚理鹏威等造车新势力将会是这一轮趋势的领跑者，业绩持续超预期催化板块。

受益新能源车销量提升，动力电池产业链价格稳中有升。1）正极材料：磷酸铁锂供需继续偏紧，二线电池企业已出现一货难求，预计12月LFP仍会出现短缺。2）电解液：新能源车产销两旺下动力电池需求高涨，而六氟磷酸锂扩产周期长（1.5年）、厂商库存低，供需错配下、六氟磷酸锂成交价维持10.5-11万元/吨，高价12万元/吨，预计明年六氟磷酸锂高价或将维持。

投资建议：在全球供给共振驱动需求持续增长的大趋势下，行业已进入百花齐放的电动化3.0时代，基本面持续向好，产业链景气度持续上行，维持新能源车行业“推荐”评级。1）具有显著产业优势的细分龙头：、、、、、、等。2）困境反转后步入中长期成长的优质细分龙头、、等。3）受益于行业复苏供需格局显著改善，其产品价格有望持续上行的六氟磷酸锂/溶剂/电解液产业链：

、新宙邦、、等。4）困境有望反转且具有较大预期差的标的：、、、、、。其他建议关注、、、、、、、、、等。

光伏中长期需求无忧，优选格局好的细分环节龙头。1）需求：长期驱动因素得益于度电成本下降，阶段性因素受益全球碳中和目标。2）行业趋势：大硅片占比提升、一体化推动集中度提升。大硅片是降低度电成本的有效措施；组件龙头加速一体化以缓解上游产能制约，组件集中度有望快速提升。3）供给：辅材中玻璃、胶膜格局好，主材利润分配将重构，逆变器值得重点跟踪、关注。玻璃，预计2021年由目前的短缺进入紧缺，2022年不过剩。胶膜，预计未来价格和盈利将回归，保持领先地位。主材，预计明年硅片、电池片及辅材将利润释放给组件和下游环节，一体化厂商盈利能力波动小。逆变器，过去高速增长主要来源于海外装机占比提升，未来主要来源于国产品牌相对于外资的相对竞争优势。

投资建议：光伏行业中长期需求无忧，优选格局好的细分环节龙头。继续维持光伏行业“推荐”评级。推荐行业龙头，以及格局比较好的环节。1）推荐一体化厂商，关注、（拟上市）；2）推荐格局好的玻璃环节，、；3）推荐EVA的福斯特。4）另外关注逆变器环节，、、等标的。5）硅料环节，、（拟上市）。

风险提示：疫情持续时长和影响深度超预期；光伏政策变化风险;新能源政策波动风险;产品价格低于预期；大盘系统性风险；推荐公司业绩低于预期。

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