开源证券--传媒行业周报：“长视频破圈+顺周期” 不确定中的相对确定

原标题：开源证券--传媒行业周报：“长视频破圈+顺周期” 不确定中的相对确定 来源：金融界

持续关注内容及用户粘性高的长视频平台破圈机会。

长视频平台A 股龙头公司近期有所调整，或出于市场对其短期业绩的担忧，在经历了爆款综艺《乘风破浪的姐姐》拉动下流量和会员的快速增长后，Q4作为互联网娱乐的传统淡季，我们建议当前更应关注芒果超媒后续剧集出圈及电商业务进展，2021年季风剧场剧集的全面上线或通过内容出圈驱动男性用户增长；近期“大芒计划”公众号推出，加大对内容创作者的培养激励，加之芒果超媒的内容积淀及明星资源优势，“小芒电商”或走出“长短视频+直播+电商”的差异化道路，在芒果系持续导流赋能下，变现前景值得期待。另一家上市视频平台的用户持续出圈，Q4在S10和跨年晚会拉动下，大会员及广告收入有望延续高增长。我们维持此前的观点，建议积极关注内容及用户粘性高的长视频平台持续破圈带来的机会，重点推荐芒果超媒，受益标的包括哔哩哔哩。

梯媒龙头顺周期逻辑有望不断得到业绩验证。

梯媒龙头“双11”之后的近两周刊挂率或有所回落，但随着“双12”临近，刊挂率有望再度回升；2020年下半年以来在线教育、在线医疗、IT 通讯等行业广告投放持续释放，而消费品广告投放持续稳定，加之年底年框签订或迎来提价，顺周期复苏逻辑有望在2020Q4及2021Q1业绩得到持续验证；随着电影行业的复苏，其影院广告业务也有望在2021年迎来明显修复；另外，分众传媒电梯海报占据住宅电梯这一重要的社区电商线下入口，其在社区团购领域或与产生更多协同，当前战略价值或被低估，值得重点关注。

积极把握电影和体育板块优质公司业绩触底反转机会。

电影方面，随着《紧急救援》宣布提档至2020年12月18日，头部新片逐步进入供给释放期，贺岁档和2021年春节档有望再次迎来票房明显修复，内容出品方及院线公司业绩底部反转的确定性增强。体育方面，近日四川省体育局提出“成都有意与重庆联合申办2032年夏季奥运会”，再次体现政策层面对于体育产业的支持；受到疫情影响，大赛产业链相关公司2020年业绩或处于底部，但随着足球、网球等多项赛事2020年下半年在防疫基础上开展，积累了一定经验，我们判断已延期至2021年的东京奥运会、欧洲杯、美洲杯等大赛再度延期或取消的概率较小，从事体育营销、版权运营等大赛产业链相关业务的公司业绩有望迎来反转。我们再次强调基于顺周期复苏视角，布局处于业绩底部、2021年有望反转的电影及体育板块优质公司，电影受益公司包括、、、、、、，体育受益公司包括、、、、等。

风险提示：疫情的发展及对线上线下娱乐时长的影响仍存在不确定性；视频平台格局变化受到多方面因素影响；2021年体育大赛仍有可能无法正常进行。

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