平安证券--生物医药行业周报：四季度医保谈判即将展开 短期建议关注避险板块

原标题：平安证券--生物医药行业周报：四季度医保谈判即将展开 短期建议关注避险板块 来源：金融界

行业观点：医药板块继续调整，四季度医保谈判即将展开，短期建议关注避险板块。上周医药板块下跌 2.92%，已连续调整三周。我们认为医药板块短期震荡主要原因有二：1）医药行业在疫情中刚需性凸显，推动板块年初至今涨幅较大；2）四季度医保谈判工作即将展开，市场对药品板块有降价预期，从而带动整个板块下调。

我们认为医保谈判结果公布前，医药行业仍有波动风险，因此短期建议关注避险板块。创新及消费型医疗对控费政策有较好的免疫性，我们建议关注。长期看，医药板块刚需性突出，考虑三季度医药行业在基金中处于低配，谈判目录结果公布后或将重拾增长。

投资策略：控费仍为医药政策主旋律，中长期建议关注消费型医疗领域及创新型企业。主线一：创链，随着技术实力的提升以及审批环境的改善，中国无论从药品还是器械行业，均迎来自主创新的收获期，同时激活了 CRO、CMO 等相关外包产业链，重点推荐：、、、、、；主线二：消费型医疗产业链，随着人均可支配收入的稳定增长，我国居民对医疗卫生领域的需求逐步提升，消费型医疗在我国的需求不断提升。同时，消费型医疗均为自费产品，有自主定价权，免疫控费政策。重点推荐：、、、、。

行业要闻荟萃：1）国药集团提交新冠疫苗上市申请；2）信达生物阿达木单抗注射液在中国获批新适应症；3）基石药业舒格利单抗研究数据超预期；4）亚盛医药 Bcl-2抑制剂 APG-2575首个欧洲临床试验启动。

行情回顾：上周 A 股医药板块下跌 2.92%，同期沪深 300指数上涨 0.76%，医药行业在 28个行业中排名第 25位。上周 H 股医药板块下跌 3.50%，同期恒生综指上涨 1.23%，医药行业在 11个行业中排名第 10位。

风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。

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