中际旭创：拟发行不超过30亿元可转债 抢抓5G与数据中心建设机遇 增加研发投入持续领跑行业

原标题：中际旭创：拟发行不超过30亿元可转债 抢抓5G与数据中心建设机遇 增加研发投入持续领跑行业 来源：财联社

在5G与数据中心“新基建”双重驱动下，光模块行业景气度持续提升。16日，光模块龙头公司中际旭创（300308.SZ）发布公告，拟向不特定对象发行可转换公司债券，此次可转债的发行总额不超过人民币30亿元，并同时发布公告推出第二期股权激励。可转债项目募集资金将用于苏州旭创光模块业务总部暨研发中心建设项目、苏州旭创高端光模块生产基地项目、铜陵旭创高端光模块生产基地项目、补充流动资金及偿还银行贷款。

加码预研项目，推动技术升级

近年来，移动互联网、云计算、5G 等行业的迅速发展带动了光通信行业的加速升级，数据传输的需求也越来越大，高端光模块的需求持续增长，而光模块、光芯片等关键光器件是光通信发展的关键。目前，数据中心的代际更迭使其核心网络从主流的100G向400G、800G升级，当下400G光模块已经规模商用，预计云数据中心的运营商需要在2023-2024年部署800G光模块以跟上数据流量的增长。

在此背景下，中际旭创本次可转债预案中，9.45亿(募资总额 31.5%)用于光模块业务总部暨研发中心建设项目，11.58 亿元(募资总额 38.6%)用于高端光模块生产基地项目。

其中研发中心主要的研发内容包括共封光(CPO)互联通讯技术、光交换和智能光纤管理技术、基于硅光子技术的光子传感和人工智能、硅光芯片及其光模块、相干光通信技术、激光器芯片技术、下一代800G 数通光模块技术以及自动化开发等。相应的研发成果转化后，将进一步提高光模块的数据传输速度并降低传输损耗，同时降低制造成本，提高生产效率，符合行业发展趋势，市场前景良好。项目建成后，将进一步提高公司的新产品开发设计能力，积累更多知识产权和科研成果，实现技术升级。

东吴证券认为，随着流量需求的稳步增长，高端光模块将成为主流，中际旭创作为数通市场的绝对龙头，高端模块的技术是公司未来持续领跑的关键，本次募资加码高端光模块研发，将进一步强化核心竞争优势。

扩大产能，满足持续增长的市场需求

光模块产业目前正处于快速增长期。根据Yole最新报告，光模块市场规模2019年达到近77 亿美元，依托5G与数据中心“新基建”双重驱动，2025年市场规模预计177亿美元。根据 LightCounting 预测，2021年全球数据中心400G光模块出货量将达到193.5万只，较2020 年的61.3万只大幅提升，有望成为推动全球数通光模块市场增长的新动力。

根据工信部最新数据显示，我国5G基站以每周新增1.5个的数量在增长。5G基站大规模采用光模块，目前中际旭创在主要设备商招标中获得较好份额，2019年起5G前传光模块已经实现批量交付。

中际旭创全资子公司苏州旭创100G和400G产品出货量保持行业领先，取得了良好的订单和市场份额，其中400G光模块产品的毛利率显著高于公司综合毛利率；800G数通产品也已向客户送样测试。同时，公司电信业务增长迅速，25G前传MWDM彩光光模块和200G回传等5G产品已率先通过客户认证并量产出货。

中信建投证券此前发布研报认为，中际旭创目前在400G布局领先，已批量出货，率先拿到入场券，市场地位稳步。2020年市场份额预计将超过 50%，400G将成为公司未来业绩增长的主驱动。

此次可转债的部分资金将主要投向高端光模块产品的研发和400G、800G光模块产品的量产，满足云计算、人工智能、5G 等发展带来数据流量激增的诉求。在自身造血能力强劲的基础上，如果发债成功，公司将有足够的现金流进行产能提升及布局，提高规模化量产及批量交付能力。

再推股权激励，彰显公司信心

16日，中际旭创发布公告，推出第二期限制性股票激励计划。本次授予的激励对象共计 149人，其中核心技术人员占激励总人数的100%。根据Yole指出，2019年至2025 年，光模块市场整体需求CAGR增速达到15%。在本次股权激励草案中，激励条件要求公司21年-24年的净利润不低于8.85亿元、10.27亿元、11.81亿元和12.99亿元，22年-24年同比增长率分别为16%、15%和 10%，21-24年CAGR为14%，与光模块市场增速基本保持一致，体现公司对于光模块行业景气充满信心。

对于能否完成股权激励业绩，中际旭创表示，公司通过对未来光模块市场的规模及增速，以及云计算中心客户及国内电信运营商和设备商客户的需求预判，进行保守预测未来的收益情况，以确保员工的正常行权。

东吴证券认为，技术和研发是保持核心竞争力的关键，本次股权激励充分体现中际旭创对人才管理与激励的重视，也充分考虑了激励对象的代表性和示范效应，能够提升核心技术人员对公司的责任感和创新力。

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