徐孟静：集团化办投行 投行业务引领"双轮驱动"

原标题：徐孟静：集团化办投行 投行业务引领"双轮驱动" 来源：财联社

兴业证券投行业务迎来了丰收一年。根据Wind数据统计，2020年上半年，兴业证券投行业务取得较大突破，实现投行业务净收入5.99亿元，位列全行业第11名。

股权融资业务方面，2020年上半年，兴业证券股权融资项目发行情况远超去年全年，并且同比增幅远超行业整体，行业排名大幅提升。根据wind统计数据，上半年完成主承销5单IPO、4单增发、2单配股和3单可转债，主承销金额118亿元，行业排名第6位。

对于今年上半年投行业务的丰收，兴业证券投资银行（下称“兴证投行”）业务总部总裁徐孟静表示，这是我们全员共同努力，提前布局、厚积薄发的结果。过去几年，投行全体员工持续深耕蓄力，积累了丰富的经验并储备了一批较为成熟的项目，在注册制改革背景下，投行的相关准备顺利变现，今年成了丰收年。同时，在“集团化办投行”理念的支持下，兴业证券进行了一系列改革，形成以投行业务为核心的协同体系，完善了客户服务，提高了业务效率，为业务发展壮大奠定基础。

随着注册制改革，IPO市场大规模扩容，对投行人才的需求亦如井喷一般。徐孟静表示，“若统计全口径数据的话，目前我们投行基本有700人，我们希望在未来一年时间内做进一步扩充。我们的兴证财富学院有全面系统的人才培育体系，背靠“集团化办投行”、‘精英化建投行’战略，希望将兴证投行打造成行业人才的高地。

兴业证券投资银行业务总部总裁徐孟静的核心观点如下：

1、2020年，集团的机构会议在集团协同基础上进一步提出了“双轮驱动”战略，明确了投行业务是集团的龙头业务。

2、投行业务对客户服务的深度最深，专业性也非常强，最能够体现兴证集团的竞争力。以投行业务为核心，通过集团协同体系，以分公司为触角，配合公司其他部门，整合全集团资源，打通产业链的上下游，形成对客户矩阵式的服务，从而满足机构客户全方位的金融服务需求。

3、我们新成立的销售交易业务总部目前是行业内较为全面的销售体系。经过近几个月的运行，效果非常明显，目前已经有几个项目发行案例在行业内引起了较大的轰动。

4、今年投行内部做了一系列调整，在不同细分行业的专业力量方面做了强化，如成立TMT行业组，后续将根据资本市场环境和行业发展情况陆续成立其他的行业组。

5、我们与固定收益业务总部、销售交易业务总部、经济与金融研究院、直投子公司、私募子公司及境外子公司之间协同合作，在合规前提下，为客户提供股、债、并购、股权激励、财务顾问、市值管理、行业分析等在内的全方位金融服务，有效提升客户对兴业品牌和服务的粘性。

采访实录如下：

财联社：随着注册制、再融资新规等政策落地，券商迎来投行大年。请问，兴业证券在投行业务发展方面，目前有什么战略目标和发展规划？当前正在进行哪方面的布局？

徐孟静：早在2018年，兴业证券就提出“建设一流证券金融集团”的战略目标。一流的证券金融集团必须要有一流的投行，并随后提出了“集团化办投行、专业化做投行、精细化管投行、精英化建投行”的战略方向。2020年，集团的机构会议再次深化提出了“财富管理+大机构业务”双轮驱动战略，明确了集团的投行业务是集团重点业务。

为了实现建立一流投行的战略目标，在大机构业务和财富管理业务双轮驱动的背景下，确立了投行区域战略、行业战略和产品战略的布局。

区域战略是在目前区域的布局上进一步深化发展，我们根据市场容量和经济发展情况，确立了核心区域、中部区域和西部区域。福建是我们的大本营，全方位做好省内融资服务。北上广江浙鲁等核心区域重点开拓，中西部地区各地因地制宜，实现区域的有效覆盖。

行业战略即深耕行业，依托公司集团研究院的杰出研究能力和大投行的项目经验，通过打通产业链上下游，力争通过发展形成两到三个优势行业，打造相关行业的股权融资影响力。目前我们已经建立了TMT行业组，下一步将根据TMT行业部的发展经验继续调整和优化，在先进制造、金融、大健康等行业建立行业部。

注册制的全面推进和退市的常态化发展，将会促进FA等各类业务的发展，投行加大产品战略的落实，依托集团资源，构建并购业务竞争力，同时也在CDR、海外产品、衍生品业务等方面进行布局，同时协同分公司，积极对接资源，支持并购业务发展。继续积极引进并购团队，保证投行拥有大型复杂并购业务的承做能力。

财联社：兴业证券的协同战略很被行业关注，请介绍下这方面的具体打法和未来安排？

徐孟静：早在三年前，兴业证券就在提集团协同战略，任何战略都需要时间的检验。通过两年多实践，集团协同战略可谓深入人心，集团各部门间的协同变得更加高效。随着经济的高质量发展和资本市场的开放创新，未来高品质机构客户的需求一定是多元化的。那么，我们提供的服务自然不能是单一的，依托集团协同才能更好地集中优势，在提供全方位金融服务。具体来说，投行业务对客户服务的深度最深，专业性也非常强，最能够体现兴证集团的竞争力。以投行业务为核心，通过集团协同体系，以分公司为触角，配合公司其他部门，整合全集团资源，打通产业链的上下游，形成对客户矩阵式的服务，从而满足机构客户全方位的金融服务需求。比如最近我们的山西分公司帮助一家上海的龙头民营企业找到了下游客户，以前我们可能很难想象这种打法，但我相信未来会越来越多。各单位的协同相当于打通产业链的上下游，通过嫁接投行、分公司、财富管理等各单位的资源，编织起整个机构客户的网络，旨在更全面地满足机构客户的需求。

财联社：根据wind数据，2020年上半年，兴业证券投行业务取得较大突破，实现净收入5.99亿元，位列全行业第11名。这样的大丰收是基于什么原因？

徐孟静：主要还是厚积薄发。一方面，兴证投行过去多年在行业深耕，积累了众多项目储备和丰富的保荐承销经验；另一方面，过去几年，通过集团协同战略，兴证投行服务进一步完善，效率进一步提高，在注册制改革的背景下，今年成了丰收年。

过去两年间，兴业证券先后提出了“集团协同”、“财富管理+大机构业务”双轮驱动战略。在这样的背景下，兴证投行在内部做了一系列改革，“集团化办投行”理念在改革的过程中渐渐深入人心。兴证投行将原有的十几个人小团队分散作业模式改为投行区域大部管理模式；风险管理方面，为了筑牢投行三道风控线，原先的投行和固收质控部拆分成为独立的一级部门作为第二道防线，并新成立风险管理二部作为第三道防线；此外兴业证券通过设立销售交易业务总部，将包括股债销售、机构销售等在内的所有销售端资源整合到一起，搭建大销售体系，旨在全面提升注册制背景下的券商销售定价能力。这种职能拆分一方面加强投行与集团各业务的沟通协作，另一方面也让投行能更专注于专业保荐承销能力的提升。

从创业板次新股破发的情况看，市场开放的节奏超乎预期地快。这时候是否准备好，人才储备是否跟得上，对券商而言是一个考验。我们把集团的销售团队都整合在一起，经过近几个月的运行，效果非常明显，目前已经有几个发行成功、在行业比较轰动的案例。立项内核是入口，内核和销售是出口，我们两头聚焦，精选项目和打造精品，这种布局是市场最早的。

今年投行内部也做了一系列调整，如成立TMT行业部，后续将根据发展情况继续建立其它行业组。未来几年，在国家如此重视资本市场，支持实体经济发展的背景下，集团的投行业务将在服务实体企业上发挥更大能量，取得更好的业绩。

财联社：IPO是券商投行股权承销业务创收的主要来源。Wind数据显示，截至2020年截至目前，兴业证券IPO承销11家，IPO承销净收入5.05亿元。公司在股权承销保荐尤其是IPO承销保荐方面，上半年采取了哪些有效措施？

徐孟静：投行IPO业务的时间周期是很长的，一个核准制项目在会排队要一年多，一个注册制项目从受理到过会再到注册发行，时间也在半年以上。“不积跬步无以至千里”，上半年股权保荐业务的成就是靠长时间积累实现的，是靠不断优化经营管理来促成的。

另一方面，集团协同战略开始发挥作用，今年投行有一单IPO就是属于分公司协同的成果，另外有一单IPO是集团前期投入的企业，今年还有不少协同项目开始落地，未来相信这块会给投行业务带来可观增量。

财联社：近来，新股的估值多次受到争议，而定价能力是考验投行的一个核心指标。如何看待投行的定价能力？目前投行是否存在定价的压力？

徐孟静：IPO从核准制下的卖方市场，将变成注册制下的买方市场。随着注册制的全面实施，定价将更为市场化，投行的定价能力将成为投行的核心竞争力之一。

过去核准制下的IPO根本不愁卖，机构和散户追逐打新，新股上市必能涨好几个涨停。注册制实际将企业资质判断的权利让渡给市场，IPO数量连年增长，打新趋向理性的价值判断，IPO逐步从卖方市场走向买方市场。

我们在定价方面实力目前是比较强的。估值定价看的是投研能力，兴业证券的研究院一直以来都处于行业第一梯队，在宏观、生物医药、国防军工、交通运输等多个领域拥有优秀的研究团队，对市场充分了解。

目前研究院为支持投行业务发展，也在积极研究一级市场定价，后续投行将和研究院在合规前提下将共同做好一级股权市场行业深度研究，秉承对股东、对企业、对二级市场投资者负责的态度，确定合理的发行价格。

财联社：一些国内公司纷纷回A，市场也给出了不错的估值。对这些H股、美股回A的企业来说，市场会倾向于给出较高估值吗？

徐孟静：我们相信市场是理性的，随着资本市场的不断发展，投资者教育的不断深化，整体投资者水平是在不断提高的。

注册制试点以来，市场新股供给增加，市盈率限制放开，涨跌幅限制放宽，但整体市场依然平稳运行。目前一些回归A股的企业估值较高，主要是企业本身质地优良，业绩稳定，整体来看企业自身价值才是估值的核心。

财联社：随着科创板、创业板注册制推行，企业IPO上市迎来大机遇。在拓展企业客户、服务企业上市时，兴业证券有何优势？

徐孟静：我们最大的优势就是集团协同塑造的矩阵式客户服务体系。兴证集团目前在全国31个省、市、区共设有235个分支机构，其中分公司92家、证券营业部143家。

分支机构对当地的机构客户比较熟悉，地理位置上也比较近，可以帮助我们维系和挖掘中小企业客户。

一个企业的从初创期到发展期到成熟期再到转型期，需要的金融服务是多种多样的，除了投行提供的新三板挂牌、IPO、再融资、并购重组，还有发债、ABS、股权投资、市值管理、员工激励、股票托管与质押、行业分析、财富管理等等。为了满足客户的全方位需求，我们与固定收益业务总部、销售交易业务总部、经济与金融研究院、直投子公司、私募子公司及境外子公司之间协同合作，为客户提供股、债、并购、股权激励、财务顾问、市值管理、行业分析等在内的全方位金融服务，有效提升客户对兴业品牌和服务的粘性。

此外，我们投行包含了专注新三板业务的中小微企业融资团队，并持续加强跟海峡股交等区域股权中心的沟通，形成主板、新三板、区域股权市场在内的多层次资本市场联动服务机制。

财联社：兴业证券在今年3月就开始了招聘计划。投行业务近期为何广招人才？兴证投行的人才战略是什么？在维护投行团队稳定性方面，公司有哪些激励措施？

徐孟静：从去年的科创板推出到今年的创业板注册制改革，整个股权市场的IPO是在快速增长的，2018年全年上市105家，2019全年IPO增长至203家，今年截至目前已上市332家。为了切实控制金融风险，我们针对每个IPO客户都会进行翔实的尽职调查，这对人才的数量和质量要求是比较高的。随着市场扩容，我们对人才的需求也在增加。

目前，我们股权承做的投行人员接近400人，若统计全口径数据的话，目前我们大投行有700多人，我们希望在未来一年时间内做进一步扩充。

投行业务是专业性很强的业务，在投行人员队伍建设上，我们实行“精英化建投行”战略。我们的兴证财富学院有完整的培训体系及专业的课程，此外我们会从人才招聘开始严把入口关，通过丰富的培训、科学合理的考核、和谐互助的团队文化及具有竞争力的绩效激励，持续提升员工的专业能力，培养员工的敬业精神，保障团队的稳定性，形成“快乐工作，认真生活”的良性文化氛围，以打造能够适应未来行业需求的人才高地。

财联社：如何看待投行未来的发展前景？

徐孟静：IPO的逐步开放使得资本市场日益变成买方市场，投资者有了更多的决策权，只有真正有价值的企业才能获得好的估值和流动性，从而倒逼投行提升估值定价能力和发行销售能力。同时，除传统保荐业务外，并购业务、创新业务等也将成为投行业务重要增长点。

（编辑：王星）

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