国盛证券--长信科技：业绩增长符合预期 可穿戴与UTG双轮驱动

原标题：国盛证券--长信科技：业绩增长符合预期 可穿戴与UTG双轮驱动 来源：金融界

公司发布三季报， 公司 20Q3实现营业收入 18.81亿元，同比增长 32.89%； 实现归母净利润 3.05亿元，同比增长 12.74%。单季度毛利率 28.59%，净 利率 16.39%。业绩符合预期， 2020年可穿戴开始贡献业绩增量， 2021年 UTG 有望逐渐起量。 公司受益于可穿戴市场放量，智能手表百花齐放，品牌客户的优质产品逐一 落地。 Apple Watch 系列热销，公司顺利打入大客户供应链，客户资源丰富， 包括大客户、华为、 OPPO、三星、 Fibit、华米等。目前需求饱满，公司持 续扩张 OLED 可穿戴模组产能，增强盈利能力。

公司减薄业务具备较强的技术能力，服务领先面板厂和国际大客户 NB&PAD，凭借良率优势份额不断增加。 公司 UTG 技术布局玻璃减薄、切 割及断面处理、玻璃表面处理等，目前和玻璃厂、面板厂、终端客户合作顺 利，能做到 0.3um，且满足较高性能要求。公司卡位 UTG 全工艺流程，有 望受益于下游可折叠市场逐渐起量。

公司具备完备的车载显示模组布局，覆盖车载 Sensor、车载触控模组、车 载盖板、车载触显一体化模组等产品。依托公司现有车载客户群体，触摸屏、 LCD、平面盖板都已进入国际一线车厂和 Tile1供应链，并持续整合并开发 出应对车载曲面显示模组的高端产品，满足终端车厂需求。 可穿戴、 汽车电子、 UTG 持续加乘，业绩进入上升通道。 可穿戴领域百花 齐放， UTG 有望成为可折叠手机新一代应用方案，汽车电子从国产品牌切入 Tier 1供应商，预计公司 2020~2022年归母净利润为 11.28/14.68/17.08亿元，维持“买入”评级。

风险提示： 下游需求不及预期、新产品拓展不及预期、供应链风险

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