川财证券--材料行业点评：9月钢铁产量和地产基建需求数据点评|地产_新浪财经

原标题：川财证券--材料行业点评：9月钢铁产量和地产基建需求数据点评来源：金融界

事件2020年10月19日，统计局发布钢铁粗钢产量、地产基建等下游需求投资增速等行业数据，点评如下：主要观点：房地产8、9月份数据持续呈现销售好，但开工施工增速偏弱。地产数据显示，1-9月房屋销售同比下降1.8%，较1-8月缩窄1.5%;1-9月新开工累计同比下降4.2%，较1-8月扩大0.6%；1-9月房屋竣工累计同比下降11.6%，较1-8月扩大0.8%。9月单月房屋销售、新开工、竣工同比增速分别为7.3%、-1.9%和-17.7%。8、9月份地产数据持续呈现销售较强，但开工、竣工均放缓的分化结构。考虑地产资金面边际持续收紧，市场对房企开源节流预期加重。考虑2019年四季度暖冬+赶工双重推动，今年四季度钢材需求整体表现或难以超过去年同期水平。

基建方面，1-9月份基建投资增速同比增长3.2%，较1-8月份下降0.8%。受疫情影响，年初市场对2020年基建投资增速赋有较高预期。但受制于地方财政约束，整体基建增速表现不及预期。二季度以来基建累计投资增速持续下滑，市场对年度基建投资增速预期持续调低。考虑专项债发放已进入尾声，四季度基建表现或较为平稳。

日均粗钢产量再创新高，关注钢厂四季度主动/被动限产。钢材供应端维持高位，9月我国钢材产量为1.18亿吨，同比增长12.3%；1-9月产量为9.64亿吨，同比增长5.6%。日均折算后，10月粗钢日均产量达到307.53万吨，刷新产量高点。二季度以来，钢材需求整体高位，但供应端同样宽松，钢厂盈利逐步回到供给侧之前水平。9-10月份以来，钢厂长材毛利仅有100-200元/吨，电炉企业少量调节产量。9-10月份钢材旺季表现偏强，但绝对库存仍在高位，关注四季度钢厂取暖季限产执行情况。

板材强于长材，特钢不锈钢强于普钢。10月份后，京津冀等周边地区将执行取暖季限产，关注钢铁供应端矛盾如何化解。考虑地产“三条红线”对抑制长期需求预期，近期钢铁板块情绪仍相对谨慎。钢铁板块中，长材类普钢板块仍处于周期性盈利下滑趋势，但板材企业盈利和供需较为稳健。考虑板材下游基建、汽车、家电等订单持续回暖，看好板材企业盈利持续性。另一方面，关注特钢、不锈钢等成长性子板块。

风险提示：终端需求变化、取暖季执行力度、澳洲铁矿石矿岀口政策风险

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