西菱动力：汽车业务拐点显现，军工布局将充分受益航空制造业高景气|汽车_新浪财经

原标题：西菱动力：汽车业务拐点显现，军工布局将充分受益航空制造业高景气来源：东北证券

事件:　　公司发布三季度业绩预告，预计2020年前三季度归母净利润为830万元-930万元,同比下降37.41%-44.14%,Q3单季度实现归母净利润530万元-630万元，同比增长32.40%-58.09%.　　点评:　　1、Q3业绩高速增长，汽车业务拐点显现　　公司汽车业务销售收入自二季度开始恢复正增长，三季度增长幅度持续扩大，单季度归母净利润同比增长32.40%-58.09%，高于行业平均水平，汽车业务破局取得显著成效。随着丰田等客户订单放量，汽车业务业绩快速反弹可期。　　2、积极布局航空航天制造，有望受益航空制造行业高景气　　公司长期深耕汽车发动机精密零件加工，在精密数控加工、铸造、锻造和热处理技术等方面积累了强大实力，凭借技术实力和地理位置优势，公司有望快速切入航空零部件生产制造领域。爱乐达三季报业绩预告显示，预计前三季度归母净利润同比增长90%-105%，单季度同比增长23.85-24.35倍，充分验证了航空制造产业的高景气度。目前公司航空零部件生产制造投入接近3亿元，预计2021年进入收获阶段，未来将充分受益于航空制造行业景气度不断提升。　　3、盈利预测与投资建议　　预计公司2020/2021/2022年实现营业收入分别为5.31/9.28/12.35亿元，实现归母净利润0.39/1.69/2.71亿元，EPS分别为0.24/1.06/1.70元，对应的PE分别为112/25/16倍，维持“买入”评级。　　4、风险提示　　汽车业务发展不及预期;武器装备承制资质中请不确定性风险;航空零部件制造订单不及预期;盈利预测和估值预判不及预期。