华西证券--农林牧渔行业周报第40期：全球大宗农产品大涨关注国内农产品价格走势_新浪财经

原标题：华西证券--农林牧渔行业周报第40期：全球大宗农产品大涨关注国内农产品价格走势来源：金融界

生猪养殖：本周（10月5日-10月9日）全国猪价继续下滑。根据猪易通数据，截至2020年10月9日，全国猪价31.29元/公斤，周环比下跌5.35%。

种植产业链：国庆假期期间，全球农产品价格大幅上涨，其中，CBOT 美麦价格上涨10.70%、CBOT 豆粕价格上涨9.14%、CBOT 玉米价格上涨7.10%、CBOT 大豆价格上涨6.17%，其它农产品涨幅较大的还包括马棕油、ICE 原糖、ICE 棉花等，涨幅分别为5.24%/5.13%/3.36%。我们认为，全球农产品价格大幅上涨的主要原因在于：1）市场对拉尼娜现象可能造成全球农产品减产的担忧；2）美豆USDA 月度报告调降播种面积、产量和库存，加剧市场对农产品缺口扩大预期；3）中国玉米库存见底生猪产能快速恢复，玉米缺口持续扩大推涨全球农产品价格。我们认为，我国玉米播种面积临储库存双双见底，而下游生猪产能的快速恢复将带动饲用玉米需求持续趋旺，玉米供需缺口扩大支撑玉米价格上行。小麦、稻谷等口粮作物作为玉米的替代品，在玉米价格上行背景下，库存将加速去化，价格有望跟涨。玉米、小麦、水稻等主要农作物价格的上涨将带动种植产业链景气度回暖。标的选择方面，依次推荐农发种业、隆平高科、荃银高科、大北农、苏垦农发、登海种业、万向德农等。

养殖后周期：生猪存栏逐步恢复，带动养殖后周期板块盈利逐季向好。养殖后周期板块利润和生猪存栏以及头均动保支出密切相关。从生猪存栏上看，在养殖高盈利刺激下，生猪存栏稳步回升，根据农业农村部数据，全国能繁母猪存栏于2019年10月首次环比转正，截至2020年6月末，全国能繁母猪存栏3629万头，同比首次由负转正，8月同比增长37%；生猪存栏接近去年同期水平，达到3.4亿头，比去年底增加2929万头，存栏量相当于2017年年末的77%。从头均动保支出上看，大型养殖集团相较于散养户更倾向于通过增加动保支出以保证生猪存活率。在非洲猪瘟疫情背景下，养殖门槛抬高，大型养殖集团凭借其在生物安全防控、融资渠道以及种猪资源等方面的优势成为生猪产能恢复的主力军，带动行业集中度加速提升，动保行业市场规模有望持续扩大。我们认为，生猪存栏稳步恢复规模养殖集团市占率快速提升有望带动养殖后周期板块盈利逐季向好。标的选择方面，重点推荐梅花生物、中牧股份、瑞普生物以及金河生物等。