增发加速新技术研发与产业化|HJT_新浪财经

原标题：增发加速新技术研发与产业化来源：中银证券

支撑评级的要点

拟增发募资不超过25亿元：公司发布公告，拟向特定对象发行股票，发行股票数量不超过3,212万股，募集资金总额不超过25.03亿元（含本数），本次发行股票的限售期为6个月。

加码HJT等超高效光伏电池领域：目前公司HJT电池生产设备国产化正在积极推进中，PERC+电池工艺技术钝化设备研发已进入工艺验证阶段。根据公司公告，本次发行募集资金中的13.33亿元将投向超高效太阳能电池装备产业化项目，其中9.99亿元投向超高效太阳能电池湿法设备及单层载板式非晶半导体薄膜CVD设备产业化项目，3.34亿元投向二合一透明导电膜设备（PAR）产业化项目。上述项目计划建设期为2年，完全达产后每年将新增50套HJT电池镀膜设备（PAR）产能、20GWPERC+高效新型电池湿法设备产能、20GWHJT超高效新型电池湿法设备以及单层载板式非晶半导体薄膜CVD产能。加码新设备产能有望加快公司产品的升级迭代，抢抓HJT新技术产业化初期的发展机遇。

积极推进半导体设备研发：本次发行募集资金中的6.46亿元将投向先进半导体装备（半导体清洗设备及炉管类设备）研发项目，计划建设期为3年，主要内容为Cassette-Less刻蚀设备和单晶圆清洗设备技术的改进与研发，立式炉管长压化学气相沉积设备、立式炉管低压化学气相沉积设备、立式炉管低压原子气相沉积设备以及立式炉管HKALO/HFO2工艺设备技术的改进与研发等。

估值

在当前股本下，我们预计公司2020-2022年实现每股收益1.62、2.19、2.99元，对应市盈率64.3、47.5、34.8倍；维持买入评级。

评级面临的主要风险

新冠疫情影响超预期；光伏政策风险；光伏装机需求不达预期；单晶PERC电池产能扩张不达预期；新技术进展不达预期。