交通运输行业周报：关注十一黄金周国内航空需求或实现同比增长阿里加大对快递业渗透持续强推华夏、顺丰|申通快递_新浪财经

原标题：交通运输行业周报：关注十一黄金周国内航空需求或实现同比增长阿里加大对快递业渗透持续强推华夏、顺丰来源：华创证券有限责任公司

航空：航班量持续恢复，关注十一黄金周旅客量，航空板块处于战略配置时。

1）高频数据跟踪：9 月1-26 日，恢复率：三大航航班量恢复至疫情前的87.5%，吉祥达到96.6%，华夏恢复至100%，春秋较疫情前实现增长，达到107%。同比看：春秋、吉祥实现航班量同比正增长，三大航平均降幅收窄至个位数。

春秋、吉祥同比分别增长10.3%、3.5%，华夏下滑3.2%，三大航下滑9.4%。2）关注十一黄金周需求修复。国庆中秋双节即将来临，预计探亲流与假期旅游客流将叠加，有望推高“黄金周”客流量，从而实现同比客流正增长。航空公司提升运力保障假期需求。3）后续评估：我们预计10 月国内航线旅客有同比持平甚至增长的可能。预计Q1-4 整体航空客运量增速分别为：-54%、-55%、-27%、-9%。全年客运量下降36%，其中国内下降29%，国际下降86%。4）强调航空板块处于战略配置时，持续强推华夏航空。行业：航空进入战略配置时。

最坏时光已过，更长维度看，航空业或将迎来供需错配推动的行业复苏强弹性。

持续强推华夏航空，核心推荐标的，目标市值200 亿+；看好春秋经营灵活性与管理溢价；吉祥与三大航进入战略配置期，看好股价低位修复。5）注：第三次中央新疆工作座谈会上强调，坚持依法治疆、团结稳疆、文化润疆、富民兴疆、长期建疆，努力建设新时代中国特色社会主义新疆。预计在今后一段时间内随着新疆发展，华夏航空作为疆内环串飞成网的支线航空龙头，将迎来新的战略机遇期。

快递：快递：阿里持有申通快递股权升至25%，阿里加大对快递行业渗透。1）阿里加大对快递行业渗透：a）持有申通股权升至25%。本周申通快递公告，阿里网络以20.8 元/股价格行权1.58 亿股（32.95 亿元），持有申通快递25%股权，本次行权后剩余可行权范围为21%股权，如果未来全部行使，阿里网络将最终累计持有申通快递46%股份，成为申通快递实际控制人。b）持有圆通股权升至22.5%。9 月1 日圆通速递公告，蛟龙集团、喻会蛟、张小娟拟以17.406元/股向阿里网络转让3.79 亿股，占公司总股本的12%，合计66 亿元。转让完成后，阿里系（阿里创投、菜鸟供应链、阿里网络）合计持有22.5%股份。

2）我们认为：1 个月内，阿里先后加大圆通与申通的持股比例，2019 年我们分析阿里或成为快递行业格局演绎的变数，而如今在电商巨头之争愈演愈烈的情形下，预计阿里会加速推进商流与物流融合的战略意图。

持续强推核心标的：顺丰、华夏。1）顺丰控股：看好一年期目标市值5000亿。我们认为：a）公司时效件驱动因素或发生趋势性变化，即“脱钩”GDP，“挂钩”高端消费，从而打开时效业务长期增长空间；b）公司特惠专配业务：

展望未来，我们预计理想状态下，或可贡献10 亿+级别利润体量。c）中长期维度看，我们认为鄂州机场投产并达到理想状态下，将通过提升飞机利用率、发挥集货功能等实现降本增收，全方位提升顺丰航空货运经济性。d）我们认为公司生态赋能新征程开启，看好一年期目标市值5000 亿。2）华夏航空：继续看好目标市值200 亿+。我们认为当前公司创新性与成长性仍被低估，我们预期2022 年公司利润可达10 亿以上，给予20-22 倍PE，市值可达210-230亿。

航运数据：BDI 上涨29%，SCFI 上涨0.9%，VLCC-TCE 环比降16%。

风险提示：人民币大幅贬值，经济大幅下滑，疫情冲击超出预期。