东方财富证券--中公教育：“研发、经营、渠道”支持下的多元赛道并行发展【公司研究】|中公教育_新浪财经

原标题：东方财富证券--中公教育：“研发、经营、渠道”支持下的多元赛道并行发展【公司研究】来源：金融界

行业多元赛道并行,考试难度上升，教育培训市场潜在增量需求亟待开发。随着劳动力市场变迁，毕业生人数刷新新高，就业压力日渐增大，市场对人才素质要求的不断提升。同时，公职、教师、研究生等考试不断细化，难度升高，通过率下降，市场上对职业教育的需求持续被激发，预计2025年公考、教师、考研市场规模有望翻倍。中公教育主营业务横跨招录考试培训、学历提升和职业能力培训等3大板块，2001年进入公考赛道以来专注研发教学，经过多年努力，“上岸率”远超市场平均水平，成功树立良好的口碑和品牌效应，未来有望进一步提升市场份额，提升业绩。

集群式专业研发，提高公司核心竞争力。创业之始，公司即建立专业的研发团队，经过十多年的努力，已经累积形成了实战经验丰富的研发及研发管理专家梯队，实现了规模效应下的分工持续细化，和品类间不断协同的研发集群效应。截止2020年上半年中公教育共有研发人员2702人，研发费用率稳定在7%以上，远高于同行业其他公司，充足的资金投入和核心人才团队人员充足，保证了公司可以与时俱进的进行产品的研发和迭代，提高公司的核心竞争力。

高效经营保障渠道下沉，公司品牌效应逐渐凸显。为了适应高增长和品类快速扩张的管理需要，公司建立了垂直一体化快速响应体系，并推进数字化经营的纵深匹配，进一步降低公司管理费用，提高管理效率。截止2020年6月30日，公司在全国各地已有1335家直营分部和学习中心，仅上半年数量同比增长20.92%，较2015年网点数量翻了3倍，覆盖全国31个省市，319个地市。随着城市覆盖率提高，教学质量进一步得到市场认可，在行业竞争愈加激烈的背景下，公司过客成本实现了逆势下降，品牌效应逐渐凸显。

新品类孵化顺利，研发和渠道助力跨赛道发展。公司综合序列下考研和IT赛道业务发展迅速，目前中公教育已成为国内头部的考研机构，IT板块也由培训发展为培训与就业服务一体化培训发展，未来有望成位公司独立序列板块。除此之外，公司仍有多条赛道业务在快速孵化之中，包括金融、财务板块、军队文职、医疗、工程等，均为近年来毕业生最关注的就业领域，具备潜在的市场需求和快速发展扩张的空间。结合公司自身的研发实力和下沉的渠道优势，中公教育在拓展新赛道方面较其他机构具有更大的优势。