平安证券--新能源汽车行业周报：宁德时代包揽先导智能定增【行业研究】|先导智能_新浪财经

原标题：平安证券--新能源汽车行业周报：宁德时代包揽先导智能定增【行业研究】来源：平安证券

【研究报告内容摘要】

宁德时代包揽先导智能定增。宁德时代是全球领先的动力电池系统提供商，在电池材料、电池系统、电池回收等产业链关键领域拥有核心技术优势和可持续研发能力，形成了全面、完善的生产服务体系。先导智能作为全球锂电设备龙头，与宁德时代签订战略合作协议之后，有望进一步稳固双方合作关系。其中“先导高端智能装备华南总部制造基地项目”、“自动化设备生产基地能级提升项目”将有助于公司扩大产能，持续满足日益增长的市场需求；“先导工业互联网协同制造体系建设项目”将有助于公司实现降本增效，提升经营管理水平；“锂电智能制造数字化整体解决方案研发及产业化项目”将有助于公司培育新的利润增长点，增强持续盈利能力；“补充流动资金”有助于公司优化资本结构。

此次投资先导智能是宁德时代 190亿元储备项目的首次落子，瞄准锂电设备，能够有效保障未来产能扩张期中锂电设备的产能供应；其次，依托先导的锂电设备研发团队，宁德时代有望在快速的电池路线变革中保持设备和技术的领先性；最后，宁德时代有望分享锂电设备龙头的成长红利，从后者获得稳定的投资收益。公司已是国内动力电池市场的领军企业，占据近一半份额，而储能市场将是动力之后的又一万亿级市场，在电动车快速起量和能源结构转型加快的后续演变中，上游金属资源的重要性将更为凸显，同时服务于后市场的充换电设施建设也将是资源长效循环中的重要一环，我们预计公司后续将加大在产业链上下游的布局，进一步增强在产业链中的先发优势。

行业动态：四川省拟 3年内建设 20万个充电桩，宁德时代将投资 NeoLithium，帮助开发阿根廷锂矿；星源材质拟在瑞典设立全资子公司开展欧洲工厂一期项目的建设工作。

投资建议：20年国内新能源总量难有起色，但结构性变化值得关注；海外疫情对电动车销量的影响基本解除，在政策的扶持下有望恢复高增长。

建议更多着眼于影响成长预期的主题事件催化。整车方面，推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业和天齐锂业。

风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。