川酒第六朵“金花”遭遇“黑天鹅”，5万股民“关灯吃面”|沱牌_新浪财经

原标题：川酒第六朵“金花”遭遇“黑天鹅”，5万股民“关灯吃面” 来源：经济说谈

川酒“六朵金花”中，垫底的应该数（全兴）水井坊和（沱牌）舍得了。五粮液营收已突破500亿，泸州老窖、剑南春、郎酒营收也都在百亿以上，水井坊2019年只录得35亿，舍得则只有26亿。而在2019年度中国酒企百强榜上，舍得酒业的排名都不如黑龙江的老村长，作为川酒第六朵“金花”，确实显得有些羞涩了。而如今，舍得酒业又遭遇了“黑天鹅”事件，被证监会戴上了ST的帽子。上市公司披星戴帽，大多是因为业绩连续亏损，而舍得酒业却是因为借钱给“别人”借出了“祸事”，触发了风险警示。有意思的是，这个“别人”还是自己的间接控股股东。简单复盘整个事件的过程，控股股东天洋控股集团因资金紧张，从舍得酒业拆借资金，但到了还款期却还有约4.7亿（本金加利息）未偿还。也许有人会觉得奇怪，自家人之间借钱，用得着上纲上线吗，但实际上，这已经属于违规占用资金了，此前舍得酒业的财务总监被警方采取强制措施，或就与此有关。

再说了，穿透舍得酒业的股权结构，沱牌舍得集团持股约30%为控股股东，天洋控股集团持有沱牌舍得集团70%股权，折算下来，天洋控股间接持有舍得酒业仅21%的股权比例。站在上市公司的角度来说，这4.7亿里面至少有79%的钱是属于其它股东的，逾期不还，那不就是明摆着要让股民买单吗？值得一提的是，这已经不是天洋控股第一次拆借资金，2019年就曾借了21.5亿用于房地产业务周转，当年如期还了。而今年又借了18.5亿，这未还的4.7亿，就是其中的一部分，这不得不让大众怀疑，当年天洋控股高价收购沱牌舍得的目的到底是啥。公开资料显示，2016年天洋控股以38.22亿通过竞拍获得了沱牌舍得集团70%股权，这个价格比当年的评估价溢出了213%，并不是个划算的生意。而天洋控股的38亿元收购款中，有23亿来自于银行贷款，抵押物就是沱牌舍得集团的70%股权，以购买标的做抵押，分三年还清，倒是跟我们买房差不多。不过，三年过去了，天洋控股还有近13亿银行贷款未还清，贷款银行申请了资产保全，沱牌舍得集团70%的控股权也已经被冻结。

而要说起当年沱牌舍得的重组也是一波三折。2015年1月，沱牌舍得集团启动战略重组，公开挂牌转让国有股权及增资扩股，首次的挂牌价是12.19亿，不过，挂了2个月，没有一家意向方报名。于是只能中止转让，用了4个月的时间调整重组方案，2015年8月，沱牌集团第二次挂牌，按理说，第一次失败该降价才对，但价格反而涨了8亿到20.32亿。给出的理由也很充分，自从挂牌转让的消息发出后，舍得酒业股价已经上涨了，而奇怪的是，涨价之后反而有4家意向受让方报了名。从当年的报道来看，似乎并不是报名者重新发现了舍得酒业的价值，而是对接盘方的门槛降低了，实际上降低了受让方的自身质量。受让方的总资产要求从不低于100亿降到了40亿，2亿元的盈利要求也放松到了只需要前三年连续盈利，不管盈利多少。而在此契机下，天洋控股就和另外三家受让方竞拍出价，从12.5元一股叫到了23.51元一股，最终成交价定格在38.22亿元。

重组的目的是引入有实力的民营资本，从某种程度上来说，或许当年的天洋控股并不是最佳的候选人，从其后三年没能还清从银行借的用于收购的贷款就可窥一斑。而接盘沱牌舍得集团以后，也没有达到当初的业绩承诺目标（2018年50亿，2020年100亿），反而把舍得酒业当成了拆借资金的对象。当然，违规自然会有人管，除了财务总监被采取强制措施，沱牌舍得集团、天洋控股董事长周政也收到了《调查通知书》，事情终会有个明确的结果。但调查归调查，股价可不等人，ST的第一天，舍得酒业不出所料的开盘即跌停，而且从目前各方面的不利消息来看，这可能还只是个开始。其实，舍得酒业摘帽的条件也很简单，只要天洋控股在今年底前还清那4.7亿的欠款，于是有媒体发文《天洋快还钱》。先不说目前天洋控股所面对的资金困境，就算周政能够很快找到解决资金的办法，但不可改变的，5万股民已经“关灯吃面”。

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