广联达(002410)经营成果靓丽，尽显龙头本色_新浪财经

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原标题：广联达(002410)经营成果靓丽，尽显龙头本色来源：国元证券

事件：

公司于8月27日晚发布《2020年半年度报告》。上半年，公司实现营收15.79亿元，同比增长17.16%，实现扣非归母净利润1.12亿元，同比增长82.19%。

点评：

疫情之下，业绩靓丽，尽显本色

上半年，公司实现营业总收入16.09亿元，同比增长16.63%，云转型相关的合同负债余额增至12.56亿元，若将云合同负债的影响因素进行还原，还原后的营业总收入为19.71亿元，同口径同比增长20.36%，还原后的归母净利润为4.56亿元，同口径同比增长41.67%，虽然上半年经历了新冠肺炎疫情，公司仍然取得了较好的经营成果。分业务来看，数字造价业务实现营业收入11.52亿元，同比增长19.00%，公司继续深化云转型，抢抓造价市场化改革等机遇，累计25个地区进入云转型；数字施工业务实现营业收入3.36亿元，同比增长16.10%，到6月底，数字施工项目级产品累计服务项目数突破3万个。

继续加大研发投入，前瞻布局未来

上半年，公司研发投入总额为6.05亿元，占营业收入比重为38.30%，同比增长26.37%。公司继续坚持在图形技术、云计算、大数据和人工智能等技术领域的投入。其中，图形技术方面实现关键算法突破；云计算方面形成多云中立计算能力，为公司云产品迈向多云异构云平台环境提供了坚实基础；大数据和人工智能技术方面，行业AI技术工程化及技术平台化能力得到不断提升。在技术研究和外部合作方面，公司建成北京、上海、西安、美国、芬兰等研发中心，持续推进与清华大学、上海交通大学、华中科技大学、美国斯坦福大学等的合作，技术生态持续完善。

“八三”战略规划打开公司未来成长空间

今年是公司“八三”战略规划的开局之年，是二次创业的攻坚阶段，总体目标是引领建筑业转型升级，打造领先的工程项目集成管理平台，让每个工程项目成功。公司有望在“八三”期间实现造价、施工两大业务比翼齐飞，设计软件战略突破，数字建筑平台成型，新业务竞相突破的局面。创新业务方面，重新整合为：数字供采、数字城市、数字装修、数字金融、数字教育等，这些创新业务单元有望在“八三”期间给公司带来新的增量。

投资建议与盈利预测

公司有望逐步成长为全球第一数字建筑平台服务商。数字造价业务属于成熟业务，正在加速推进云转型。数字施工业务是全新的蓝海市场，市场空间大于数字造价业务，未来有望维持较快的增长。预测公司2020-2022年营业收入为41.53亿元、50.35亿元、62.79亿元，归母净利润为4.94亿元、7.47亿元、10.51亿元，对应EPS为0.42、0.63、0.89元/股。公司两大业务处于不同发展阶段，适用分部估值法，考虑到“八三”规划开始逐步落地，中长期持续成长逻辑已经较为清晰，同时计算机行业整体的估值水平有所提升，调升目标价至79.13元，维持“增持”评级。