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原标题:中海油服(601808)半年报点评:作业量稳中有增,低油价影响有望逐步修复 来源:天风证券
业绩符合预期,净利润大幅增长
公司2020年上半年实现营业收入145亿,同比+7%;实现归母净利润17亿,同比+76%。业绩增长部分是由于收到1.88亿美元的和解收入,剔除该部分收入,整体收入同比基本持平,归母净利润同比仍大幅增长。
作业量稳中有增,作业价格有所下降
钻井板块:上半年公司整体作业天数+11%,使用率基本维持稳定,其中自升式平台在作业天数和使用率上有所增长,而半潜式平台在作业天数和使用率上有所下滑。但在作业价格方面,由于疫情及低油价影响,钻井平台整体日费-5.7%,其中自升式平台-7.4%,半潜式平台+1.3%。
油技板块:上半年公司成功在亚洲中标固井服务合同,获得堵漏剂项目、测井及固井服务项目。公司油田技术服务主要业务线作业量有所上升,但服务价格有所下降。
船舶板块:上半年公司自有船队共作业15,541天,同比+103天,日历天使用率同比增加2.2pct至97%。受国内市场需求增加影响,外租船舶数量增加,作业量有所增长,共作业9,221天,同比+35.5%。
物探板块:上半年公司国内海外采集工作量有所下降,二维采集作业量同比-41.1%;三维采集工作量同比-40.9%;海缆业务作业量同比-16.1%。
毛利率方面,剔除诉讼影响,公司毛利率预计18%左右,同比+2pct左右。
中海油资本开支750-850亿,全年工作量预计维持稳定
展望2020年下半年,经济发展和能源消费需求有望逐步恢复,未来一段时期行业整体处于缓慢复苏。中海油全年资本支出计划750-850亿,同比+10%左右,给全年工作量提供一定保障,预计 中海油服 工作量维持稳定。
维持公司20-22年净利润预测为29/32/36亿,EPS为0.61/0.68/0.75元/股,对应PE为22/20/18倍,“增持”评级。
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