浙矿股份（300837）—高端破碎筛选设备提供者 迎来业绩高增长期

原标题：浙矿股份（300837）—高端破碎筛选设备提供者 迎来业绩高增长期 来源：招商证券

报告名称：浙矿股份（300837）—高端破碎筛选设备提供者 迎来业绩高增长期

研究员：吴丹,刘荣,时文博,陈铭

报告类型：公司研究*深度报告

报告日期：20200819

行业/子行业：通用设备

公司名称及代码：浙矿股份(300837)

投资建议：审慎推荐-A

【内容摘要】

浙矿股份是破碎筛选成套设备佼佼者，公司为家族企业，高管均有持股，实控人有近30年经验积淀，是公司的技术及精神领袖。

我国是砂石产销大国，环保要求促进机制砂渗透率提升。目前小微型矿山仍占据50%份额，随着供给侧改革及规模效应，砂石矿山面临集聚化，市场集中度提升，同时盈利能力改善，带来高端设备的需求增长。协会预计机制砂设备市场规模超过250亿，国产头部企业将分享需求增长的红利。

浙矿过去业绩快速增长，营收过去三年GAGR为22.50%，归母净利润GAGR为46.09%，毛利率始终保持在40%以上，净利率增幅较快，2019年净利率超过25%。规模效应明显，期间费用随收入增长逐年下降，产品已经形成良好市场口碑，销售人员仅20人，2019年销售年创收高达1850万/人。

深耕技术定位中高端，收入60%以上来自销售单价超过500万的客户。技术向不同应用场景开拓，新开拓资源回收利用业务，生产线用于废旧材料、建筑垃圾等物资的回收再利用，废铅酸蓄电池破碎分选设备已快速形成收入，建筑垃圾破碎分选设备正在研发中。

2019年公司的产能利用率已达到120%，产能成为增长瓶颈，6月成功上市募集3.8亿投入破碎筛选设备生产基地及技术中心建设项目缓解产能问题。

浙矿作为国产头部企业，专注于中高端设备，产品得到众多大客户的认可，过去几年受限于产能瓶颈，随着募投项目今年开始投产，将迎来业绩的高速增长，同时公司布局的环保业务即将到收获期，预计公司2020年/2021年归母净利分别为1.39亿/1.9亿，对应目前PE为53倍、39.1倍，次新股短期估值较高，看好公司未来几年的高增长及新业务放量，建议重点关注，首次覆盖予以审慎推荐-A评级。

风险提示：环保政策风险、竞争加剧、新业务开拓不及预期风险。

【摘要结束】

扫二维码 3分钟开户 紧抓这一拨大行情

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP