广汽集团：自主重回增长，合资品牌继续保持较高增长

原标题：广汽集团：自主重回增长，合资品牌继续保持较高增长 来源：东方证券

核心观点　　广本销量同比大幅增长，全新飞度预计8月上市。广本7月销量7.17万辆，同比增长35.09%；自6月销量同比转正后，继续正增长。今年累计销量39.02万辆，同比下滑14.07%。零售端，广本7月销量6.92万辆，同比增长24.5%；根据乘联会的数据，7月狭义乘用车批发销量同比增长4%，零售销量同比增长6%，广本零售和批发销量增速均大幅跑赢行业。具体车型来看，雅阁销量2.01万辆，同比增长9.2%，连续两个月销量破2万辆，稳居2020年中高级轿车销量冠军；新款缤智销量1.35万辆，同比大增179.1%，皓影销量1.42万辆，仅次于雅阁。广汽本田新飞度7月开启预售，将于8月上市，有望为公司贡献新增量。　　广丰销量持续同比大幅增长，威兰达销量破万。广丰7月销量7.46万辆，同比增长20.26%；上半年累计销量39.54万辆，同比增长5.95%，广丰7月批发销量大幅跑赢市场平均水平。7月，雷凌销量2.02万辆，与去年同期持平，凯美瑞销量1.8万辆，同比增长10%。广丰全新SUV威兰达4月上市以来累计销量3.22万辆，7月销量达到1.02万辆，贡献较大增量，预计整体下半年销量有望维持较高增长。　　广汽自主品牌销量重回正增长，新款AionS上市。广汽自主7月销量2.83万辆，销量重回正增长，同比增长6.38%；上半年累计销量16.63万辆，同比下滑22.14%。6月，广汽新能源AionS销量3695辆，同比增长83.28%，销量排名新能源乘用车第三，7月，广汽2020款AionS上市，自主新车上市有望推动销量整体企稳回升。　　财务预测与投资建议　　预计2020-2022年EPS分别为0.76、0.94、1.08元，参考可比公司估值，给予公司2020年16倍PE，目标价12.16元，维持买入评级。　　风险提示：广汽乘用车、广丰、广本、广菲克销量低于预期风险，乘用车行业需求低于预期风险。

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