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原标题:中国银河--家用电器行业七月行业动态报告:空调销售复苏明显 基金持股小幅回升 来源:金融界
最新观点1)7月空调零售额同比继续下滑。受南方多地降雨偏多、气温偏凉影响,空调线上和线下零售额在W27-W30除个别周外均同比下滑,但我们认为短期销额下滑不会改空调行业回暖趋势,随着长江中下游一带持续的多雨凉爽的天气格局发生扭转,空调零售额下滑趋势将得以扭转。
2)6月空调内外销复苏明显。2020年6月家用空调内外销均取得双位数增长,总销量1716.6万台,同比增长13.1%,其中内外销分别为1172万台和544.6万台,同比上涨了13.50%和12.2%。我们认为随着渠道库存的逐步去化、新能效实施及新冷年补库存的到来,5-6月份空调销量的复苏趋势有望得到延续。
3)20Q2基金家电重仓持股比例小幅回升。2020Q2家电板块基金重仓持股市值比例为4.14%,较2020Q1的4.01%上升了0.13pct。我们认为2020Q1受疫情影响,持仓下降明显,随着疫情影响的减弱,Q2持仓小幅回升,但目前家电行业还未能完全走出疫情影响,基金持仓依旧处于近几年的底部,后续随着行业基本面的改善,家电企业业绩也将随之改善,基金重仓家电板块市值比例有望继续提升。
4)7月行业市场表现不佳。截至7月29日,7月申万家电指数上涨11.95%,排在申万28个一级行业第16名,年初至今家电板块上涨10.13%,表现不及沪深300指数(14.21%),行业市盈率(TTM)为21.09,低于2006年至今历史平均水平21.54,处于中等偏低位置。家电股估值溢价率(A股剔除银行股后)为-16.73%,历史均值为-11.20%,行业估值溢价率较2005年以来的平均值下降5.53PCT,位于相对较低位置。
投资建议我们认为疫情对家电国内市场的影响已逐步缓解,房地产竣工的回暖也有助于需求反弹,下半年内需将大概率改善。建议关注业绩修复确定性强的白电龙头企业美的集团(000333)、格力电器(000651)和海尔智家(600690)和受益于竣工回暖的厨电龙头老板电器(002508)。风险提示:原材料价格变动的风险;房地产调控的风险;疫情影响超预期的风险。
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