财富证券--食品饮料行业月度报告：白酒业绩分化 大众品确定性较强

原标题：财富证券--食品饮料行业月度报告：白酒业绩分化 大众品确定性较强 来源：金融界

板块跑赢沪深300指数。2020年7月份沪深300指数涨11.99%，食品饮料板块（总市值加权平均）涨17.35%，跑赢沪深300指数5.4个百分点，在申万28个一级子行业中排第9位。

板块估值持续回升。目前食品饮料板块PE（历史TTM_整体法）为47倍，板块估值回升。目前板块PE为全部A股的3倍。历史平均的食品饮料板块PE为28倍，相对全部A股的估值溢价为79%。

维持对板块“领先大市”的评级。8月仍是业绩兑现期，板块整体确定性依然较强，疫情受损标的恢复态势明显，板块景气度有望持续回升，仍维持对板块“领先大市”的评级。

投资建议。白酒方面，高端白酒彰显消费韧性，次高端白酒仍需时日调整，但长期来看仍将受益于市场扩容红利。临近中秋国庆节假日，茅台终端价已逐渐攀升至2600元/瓶左右，五粮液批价稳在960元/瓶左右，需求保持旺盛，预期下半年稳增态势维持，推荐关注贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）。次高端白酒随着业绩风险的逐步释放，随着终端需求的恢复酒企经营也将恢复至正规，推荐关注渠道力强的区域性酒企古井贡酒（000596.SZ）。大众品方面，一方面建议关注疫情受益标的业绩持续性。细分子行业龙头具备产能与品牌力优势，在疫情期间保证供应逆势扩张提升市场影响力，把握机会加强消费者教育，延续疫情动销红利。推荐关注速冻食品/休闲零食龙头三全食品（002216.SZ）、洽洽食品（002557.SZ）、双汇发展（000895.SZ）。以及行业形势转好，有望迎来业绩反转的标的：伊利股份（600887.SH）、青岛啤酒（600600.SH）、汤臣倍健（300146.SZ）。

风险提示：食品安全风险；宏观经济下行风险；市场风格变化风险

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