众泰困境中再收警示函 内忧外患何以脱困

原标题：众泰困境中再收警示函 内忧外患何以脱困 来源：道哥说车

众泰汽车7月28日发布公告，众泰汽车股份有限公司及相关人员，于近日收到浙江证监局警示函，因公司信息披露不及时、不准确，公司董事长兼总裁金浙勇、董事会秘书杨海峰、财务总监张志、时任财务总监方茂军违反信披管理办法相关规定，对公司信息披露不及时、不准确负有主要责任，浙江证监局决定对上述人员采取出具警示函的监督管理措施。

其实早在此前，众泰汽车就已经因信息披露不及时、不准确收到多封警告函。同时，众泰汽车2019年净亏损111.9亿元，最大股东铁牛集团持有的7.86亿股份也被全部司法冻结，且相关股份大多被质押，当初与众泰汽车签订的业绩对赌协议时至今日都无法兑现。另外，众泰汽车还多次拖欠员工工资。今年1月初众泰工厂员工拉起横幅维权讨薪，4月份又出现众泰新能源汽车有限公司拖欠员工工资的情况，7月初再次被爆出连续七个月未支付员工薪资。最大股东铁牛集团不能兑现协议，输血困难，再加上多次拖欠员工薪金，众泰汽车如今已经是岌岌可危。

众泰汽车成立于2003年，走到今日，已有17年时间，何以沦落到如此地步？“皮尺部”的高仿路线、公司内部制度的缺失、对外面临多项诉讼及担保，或许都是众泰走到这个局面的原因。《道哥说车》编辑将众泰汽车屡次收到警示函的原因，以及公司发展历程从头至尾地为大家梳理一遍，借此来一窥事情的全貌。

众泰汽车再次收到警告函内忧外患命悬一线

这件事要从今年初众泰汽车发布的《2019年度业绩预告》说起，从1月初到6月底，相隔5个月时间，众泰汽车2次对年报中亏损金额进行修改，最后结果与1月初业绩预告中披露金额差异巨大，且未及时进行修正，所以才收到了浙江证监所发来的警示函，并要求众泰汽车8月7日前上交书面报告。（具体金额如下图浙江证监所警告函所示）

根据众泰汽车6月23日的年报显示，2019年众泰汽车实现营收29.86亿元，同比下降79.78%；全年亏损111.9亿元，同比下降1498.98%。对于众泰汽车的这份年报，当时董事娄国海就表示，“无法保证公司2019年年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏”。

娄国海给出的情况说明是，“鉴于公司的持续经营能力存在较大不确定性，铁牛集团对公司的业绩补偿兑现难度较大，公司面临众多诉讼及担保事项。在此情况下，无法合理估计公司因业绩补偿及或有事项对公司造成的损失金额。结合天职国际会计师事务所出具的无法表示意见的审计报告，无法确认2019年度公司的销售收入、利润总额及归属于上市股东的净利润等财务数据的真实性、完整性和准确性”。从6月23日到今天，时隔一个多月的时间，众泰汽车果然因披露信息不及时、不准确收到了浙江证监所发来的警示函，可以看出来，娄国海所言非虚。

值得一提的是，6月23日众泰汽车披露年报的同时，还发布了一则关于公司股票交易被实行退市风险警示暨停复牌的公告，公告称，自6月24日复牌后被实行“退市风险警示”处理。所以，从6月24日起，众泰汽车的股票简称由“众泰汽车”变更为“ *ST众泰 ”，自此以后众泰汽车的股价也是一路下跌。根据 东方财富 网信息，截至7月28日收盘，众泰汽车股价为1.32元/股，总市值26.77亿元，远低于汽车行业平均市值128.83亿元。

另一方面，根据深圳证券交易所对众泰汽车下发的《年报问询函》我们还得知，众泰汽车除了上述亏损金额披露不准确外，还存在2019年一、二、三季度收入和成本同时虚增的情况。对于此事，据年审会计师回复，众泰汽车2019年度内控环境存在重大缺陷、内部监督缺失，并且众泰汽车内部控制制度存在严重缺陷，才造成信息披露的准确性出现问题。

综合分析众泰汽车董事娄国海以及年审会计师的回复，可以得知，众泰汽车之所以屡次收到警示函是出于内外两层原因。在内，公司内部环境出现问题，控制制度和监督制度都存在严重缺失；在外，面临多项诉讼及担保事项，且大股东铁牛集团的业绩补偿不能兑现，无法为众泰汽车持续输血，补充资金，内忧外患之下，众泰汽车确实处境堪忧。

“皮尺部”连年亏损借壳上市只是最终导火索

众泰汽车从2003年创立起，多年来一直持续走高仿路线，众泰云100、Z100与铃木奥拓、众泰Z700与奥迪A6L、众泰Z300与丰田Allion、众泰T600与大众途锐、众泰SR7与奥迪Q3、众泰RS9与保时捷macan、旗下君马Meet5与马自达CX-4，还有今年年初的众泰旷世与路虎揽胜，市面上各品牌的代表车型基本被模仿了个遍，甚至被网友冠以“众泰皮尺部”的名号。但是调侃归调侃，众泰模仿一系列进口热门车辆，但是售价却比原版低得多，这正好切合了消费者想少花钱开豪车的需求。2016年，众泰汽车的年销量已超过33万量，同比增幅高达50%，增长惊人。

2017年，势头正劲的众泰汽车借壳金马股份上市，风头一时无两。俗话说物极必反，也是从这一年开始众泰跌落巅峰，走向下坡路。数据显示，2017年和2018年该公司汽车销量为31.7万辆和15.48万辆，2019年其不包括君马在内的品牌销量仅为11.66万辆。单纯的销量下滑还不至于让公司如此巨亏，真正原因出在众泰汽车借壳时产生的巨额商誉。

据了解，众泰汽车在2017年收购永康众泰汽车有限公司100%股权形成合并商誉65.79亿元，超过了当时收购价(116亿元)的一半。其中，2018年计提商誉减值3.2亿元，2019年计提商誉减值约60亿元。

另外，在众泰汽车借壳金马股份上市时，众泰汽车第一大股东铁牛集团签署了一份业绩对赌协议。根据协议，作为补偿义务人的铁牛集团承诺，众泰汽车2016年至2019年经审计的扣非净利润分别不低于12.1亿元、14.1亿元、16.1亿元、16.1亿元。公开数据显示，2016年扣非净利润为12.3亿元，只比承诺额略高2000万元；2017年扣非净利润为12.3亿元，完成率为95%；2018年扣非净亏损4.9亿元，完成业绩承诺的-30.5%。

事实上，我们看到除了2016年业绩达标，2017年业绩基本达标外，其余两年都是巨额亏损。根据《盈利预测补偿协议》及其补充协议，众泰汽车2018年未达承诺业绩，铁牛集团应向众泰汽车补偿股份4.68亿股。但由于铁牛集团持有众泰汽车的7.86亿股，全部处于司法冻结状态，早已质押，所以2018年的业绩补偿到现在都没兑现。

汽车分析师林示表示，总结众泰汽车的上市历程，众泰汽车从创立起的高仿路线就已经走偏，初期国内汽车行业发展处于起步状态，消费者还会被低价高仿车辆吸引，但随着国内汽车行业的飞速发展，众多车企都致力于研发自己的核心技术，且成果丰硕，外观已经不能作为消费者选择一辆车的决定因素，众泰汽车2017年就已经上市，却还在老路子，显然是行不通的。没有拿得出手的核心技术，这成为了众泰销量逐渐低迷的关键问题，而这一问题在创立伊始就已经浮现，十几年来却一直被众泰所忽视。借壳金马股份上市只是引子，铁牛集团就算及时兑现承诺恐怕也是治标不治本，因为对造车本身的忽视导致的销量大幅下滑，以及公司内部制度的严重缺失，才是众泰走向死胡同的根本原因。

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