沃森生物(300142)中报预告业绩受费用影响同比下滑，研发管线全力推进

原标题：沃森生物(300142)中报预告业绩受费用影响同比下滑，研发管线全力推进 来源：国盛证券

事件：公司7月13日，公司公告半年度预计实现归母净利润0.61亿元-0.66亿元，同比下降22-28%。

业绩同比下滑，期权激励费用和研发费用拖累业绩。公司公告半年度预计实现归母净利润0.61亿元-0.66亿元，同比下降22-28%。二季度预计实现归母净利润0.79-0.84亿元，同比增长76%-87%，在一季度新冠疫情影响接种导致业绩亏损的情况下，二季度看恢复良好。公司上半年看由于期权激励费用和研发费用的影响，对整体业绩有所影响，我们预计期权激励费用相比去年同期多了1000万左右，研发费用主要投入项目包括mRNA新冠疫苗、mRNA带状疱疹疫苗的里程碑付款以及重组新冠疫苗的临床前研究等项目，预计研发投入相比去年同期增加3000万左右。

13价肺炎疫苗销售工作全力推进。截至7月5日， 沃森生物 13价肺炎疫苗已获得139万支批签发，上半年批签发为120万支。公司在3月底获得首批批签发后，生产和销售全力推进，由于短期疫情的影响，上半年整体市场准入工作有所延缓，13价肺炎销售受到影响，我们预计下半年公司市场准入工作完成后，13价肺炎疫苗有望加快放量。

mRNA疫苗已获批开展临床试验。公司同艾博生物合作的mRNA新冠疫苗，获得国家科技部重点研发计划“公共安全风险防控与应急技术装备”重点专项支持，为科技部部署的新冠疫苗5条技术路线中的“核酸疫苗”技术路线，并且是国内首个进入临床试验阶段的mRNA新型冠状病毒疫苗，国外也只有美国、德国等少数几个国家的新型冠状病毒mRNA疫苗进入临床试验阶段。临床前研究表明，此次获批的mRNA疫苗不仅可在小鼠和食蟹猴体内诱导产生高水平中和抗体，还可诱导保护性的T细胞免疫反应。食蟹猴攻毒实验表明，本疫苗免疫的动物可耐受高滴度新冠病毒攻击，有效阻止病毒复制和肺病理进展，显示出良好的保护效果。

二价HPV疫苗研发申报生产获得受理，有望2021年获批上市。子公司上海泽润二价HPV疫苗于2020年4月完成了Ⅲ期临床研究并获得了《临床试验报告》，此次申报生产获得受理，标志着二价HPV疫苗已进入上市审评流程，按照当前疫苗品种的行政审评进度，我们预计二价HPV疫苗有望于2021年完成审评流程，获得上市销售资格。根据研发进度，公司九价HPV疫苗预计也将于今年进入临床III期。

盈利预测：预计公司2020-2022年归母净利润分别为11.85亿元、17.37亿元以及22.05亿元，对应PE分别为81X、56X以及44X；EPS分别为0.77元、1.13元以及1.43元。维持“买入”评级。

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