国信证券--中际旭创20年半年度业绩预告点评:业绩持续强势反弹,上调至买入评级【公司研究】

原标题：国信证券--中际旭创20年半年度业绩预告点评:业绩持续强势反弹,上调至买入评级【公司研究】 来源：国信证券

【研究报告内容摘要】

公司发布2020年半年度业绩预告:上半年归母净利润33600-39700万元,同比增长62.08%-91.50%。若加回股权激励费用,上半年净利润约为36600-44000万元。 我们选取中位数计算,则Q2归母净利润为21284万元,同比增长97%,相较于一季度同比54%的增速,处于加速状态。

云厂商资本开支持续回暖,5G进入规模建设期,公司产品需求旺盛

全球云厂商资本开支19年Q3强势回暖并逐步攀升,相应地带动数通400G产品需求逐步上量、100G产品需求继续增长。截止2020年上半年,全球超大型数据中心已建成541个,在建/拟建176个,对于高速率光模块需求旺盛。公司作为全球数通模块龙头充分受益。 国内5G已步入建设高峰期,截至5月底,中国移动已建成14万个5G基站,今年底将完成30万基站建设任务;中国电信与中国联通累计共建共享了10多万个5G基站,双方计划提前一季度完成25万个基站的全年建设任务,对于5G前、中、回传光模块的需求迅速放大。公司25G/50G/200G产品销售收入全面增长。

储翰科技已并表

公司收购的67.19%的储翰科技的股份,已于5月19日并表,对公司业绩产生一定的正向收益。储翰科技所在的GPON光模块市场,受益千兆家庭宽带战略的实施,今年订单饱满,预计下半年将给予更多业绩贡献。

l看好公司作为数通光模块龙头的竞争优势,上调至“买入”评级

前述报告中预计公司2020~2022年归母净利润为8.2/11.9/13.8亿元,现上调至9.7/13.6/15.3亿元,对应PE 52、37、33倍,上调至“买入”评级。

风险提示

云厂商资本开支不达预期风险,核心器件受限风险,新冠疫情加剧风险。

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