炬华科技事件点评：业务多点开花，业绩延续高增长态势|物联网_新浪财经

原标题：炬华科技事件点评：业务多点开花，业绩延续高增长态势来源：国海证券

事件：　　公司发布中期业绩预告，预计上半年实现归母净利润1.23-1.41亿元，同比增长40-60%。投资要点：　　公司业绩延续高增长态势。Q2预计实现归母净利润0.67-0.74亿元，同比增长49-85%，Q2业绩保持高速增长，一方面得益于公司智能电表订单充足并且顺利交付，另一方面在于公司以物联网系统带动智能电表、智能水表等物联网终端为核心业务，推动了物联网产品在多个领域的应用，从产品供应商逐步升级为综合能源解决方案提供商。　　新一代智能电表有望下半年推出。2020年国家电网第一批电能表招标中，招标总设备需求为2563.7万只，同比下滑36%，电能表产品同比下降3成以上，我们认为，招标量阶段性下滑主要系新一代智能电表推广在即，当前阶段智能电表更换需求减少。国网计量中心已经组织了新一代智能电能表样机功能验证，符合IR46标准的智能电表有望在下半年推出，预计第二批招标量环比将有明显提升，同时新标准智能电表价值量将会有所提升。　　纳宇电气业务放量，未来有望成为新增长点。子公司纳宇电气积极推广能源侧物联网信息平台应用，为居民用户、工商业提供能源监测、运营维护和综合节能整体解决方案。纳宇能源物联网设备和服务已广泛应用于、轨道交通、商业综合体、学校和医院、科技园区、数据中心等领域和行业。物联网信息平台已经接入数万用户，为居民用户、工商业提供能源监测、运营维护和综合节能整体解决方案。基于云计算、边缘计算等核心技术的“能源云边路由器”已应用于多个能效监测项目。2019年纳宇电气业绩大幅提升，全年净利增长约50%，未来有望成为业绩新增长点。此外，公司NB-IOT的智能水表产品已经在城乡供水一体化发展中实现了应用，未来智能水表、燃气表业务将成为重要业绩增长点。　　充电桩产品获得欧洲客户认可。公司全资子公司正华电子为欧洲客户定制交流充电桩，该项目始于2018年，公司研发团队在评估了欧标和国标的差异后，推出了适应欧洲客户要求的定制化产品，于2019年末完成验收，获得客户充分认可，未来公司充电桩业务值得期待。　　盈利预测和投资评级：公司业绩保持高增长态势，在手订单饱满，我们认为，1）新一代智能电表推广在即，公司有望充分受益；2）子公司纳宇电气用户侧能效管理业务放量；3）智能水表有望成为公司未来增长点，预计2020-2022年净利润分别为3.0/3.8/4.7亿元，对应的PE分别为14/11/9倍，维持“买入”评级。　　风险提示：智能电表招标不及预期；原材料波动风险；新标准智能电表推广不及预期；用户侧能效管理不及预期。