深信服(300454)激励计划连续三年推出，长期增长信心坚定|股权激励_新浪财经

原标题：深信服(300454)激励计划连续三年推出，长期增长信心坚定来源：中信证券

公司连续三年推出股权激励计划，彰显公司战略的长远持续性和未来持续增长的信心。短期影响不改持续投入，疫情后业绩有望快速恢复。我们小幅调整公司2020-22年归母净利润预测至9.09/11.16/16.09亿元，对应PE88/72/50x。维持“买入”评级。

事项：2020年7月7日，公司发布2020年度限制性股票激励计划(草案)，拟向激励对象授予限制性股票510万股，约占公告时公司股份总额的1.25%。

股权激励对象覆盖面较广，占公司全部员工数的20.52%。本次股权激励拟向1,253名激励对象授予限制性股票510万股，约占公司股份总额的1.25%，其中，首次授予466万股，预留44万股。激励对象覆盖面较广，占公司全部职工人数的20.52%，均为公司核心技术和业务人员。公司向激励对象定向发行公司股票，首次授予价格为每股98.26元。股权激励需摊销的总费用45,546.84万元，2020-2023年各自摊销7,401.36、25,050.76、9,678.70、3,416.01万元。

连续三年推出股权激励，行权条件凸显高增长信心。此次授予对应的考核目标2020-2022年营业收入较2019年分别增长5%、10%、15%，股权激励行权条件凸显高增长信心，有利于促使激励对象为实现业绩考核指标而努力拼搏、充分调动激励对象的工作热情和积极性，促使公司战略目标的实现。公司于2018年、2019年已分别实施了股权激励，本次激励计划实施后，预计在全部有效期内的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计占本计划草案公告时公司股份总额40,907.114万股的3.65%。公司连续三年分别实施股权激励计划，三次合计覆盖人员达到2700人，占当前员工比例达到44%。尤其是今年在疫情等因素的短期冲击下，依然推出激励计划，彰显了公司战略的长远持续性和未来持续增长的信心。

短期影响不改持续投入，疫情后有望快速恢复。受疫情和行业竞争加剧的影响，今年上半年计算机各细分板块均面临一定挑战，部分IT建设面临放缓甚至取消。面对短期特殊局势，公司坚持较高比例的研发投入，不断改进产品，提供更多的创新产品和解决方案；改进渠道和合作伙伴管理，完善销售通路。2020年，公司预计将继续坚持加大对研发等长远投资，在做好短期面临冲击准备的同时，着眼未来，长期持续成长依旧光明。随着疫情影响的消退，公司云+安全核心主业快速恢复。

投资建议：公司连续三年推出股权激励计划，彰显公司战略的长远持续性和未来持续增长的信心。短期影响不改持续投入，疫情后业绩有望快速恢复。考虑公司投入情况，我们小幅调整2020-22年归母净利润预测至9.09/11.16/16.09亿元(原预测为9.85/13.29/16.80亿元)，对应PE88/72/50x。维持“买入”评级。