视频」被网红直播“拖累”了？“IPO电商第一股”净利大跌79%，靠代理“续命”|IPO_新浪财经

原标题：视频」被网红直播“拖累”了？“IPO电商第一股”净利大跌79%，靠代理“续命” 来源：潇湘晨报

还记得御泥坊面膜吗？从今年4月下旬至今，“网红”概念股御家汇（300740，SZ）股价已近翻倍，尴尬的是，因“增收不增利”，公司收到了深交所的问询函。这家互联网起家的美妆公司是“中国IPO电商第一股”，也是中国面膜行业标准的起草和制定单位之一。御家汇回复称，销售费用增加导致公司2019年增收不增利。扬子晚报/紫牛新闻记者徐兢

一个月被问询两次

御家汇主要从事化妆品的研发、生产与销售，旗下品牌主要包括“御泥坊”、“小迷糊”、“薇风”、“御MEN”、“花瑶花”、“HPH”等，产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、清洁洗护等。其中，“御泥坊”受到众多女性的青睐，知名度颇高。

4月21日，御家汇披露2019年财报称，与李佳琦直播合作47次，总计观看量超4000万人次；与薇娅所在的杭州谦寻电子商务有限公司签有框架合作协议，与薇娅直播合作超过30次；与陈洁Kiki、烈儿宝贝等超过1500位网红主播合作，直播总场数累计超8000场。

热闹的网红直播，掩盖不了业绩的低迷。2019年财报显示，实现营业收入24.12亿元，同比增长7.43%；归母净利润同比下降79.17%，扣非净利润同比下降94.14%。而且，2019年末存货较年初增长30.36%。

对于深交所关于公司营业收入增长而净利润、扣除非经常性损益后净利润大幅下滑的问询，御家汇称，主要原因为销售费用增幅大于营业收入的增幅，销售费用增加主要系平台推广服务费、职工薪酬、报关费和线下推广服务费增加所致。

扬子晚报/紫牛新闻记者注意到，2019年御家汇销售费用（包括平台推广服务费、品牌宣传费等）高达到10.41亿元，同比增长22.82%。

值得注意的是，5月17日御家汇在回复上一次问询函时，否认了其为网红经济概念公司，称公司注重品牌建设，通过多种手段加强品牌宣传和推广。

营收增长主要靠代理

作为御家汇自有品牌的“当家花旦”，御泥坊品牌的影响力今非昔比。按品牌来分类，御泥坊营销收入从2015年的85.17%降至2019年的70.04%。

御家汇营收的增长主要得益于的代理业务。2016年起，御家汇代理了韩国护肤品牌丽得姿、日本护肤品牌城野医生；2018年又新增强生旗下品牌的线上独家代理权；2019年，全资子公司水羊国际开始承接强生在华的绝大部分消费品业务，涉及包括大宝、露得清等在内的14个品牌。

财报显示，2019年御家汇代理业务的营收为5.43亿元，占比22.54%。

业内认为，代理国际品牌或服务的确能为御家汇带去现金流，但这属于赚快钱，而且也会面临被替换的风险。