总有一款割韭菜的方式适合你

原标题：总有一款割韭菜的方式适合你 来源：新金融传媒

这年头，在金融市场上割韭菜的方式越来越多了。

泰晶科技股份有限公司5月6日的一纸公告让无数”泰晶转债”的持有者成为了最新鲜的一波韭菜。

5月6日，泰晶科技发布公告，对“泰晶转债”行使提前赎回权，提前赎回全部赎回登记日登记在册的泰晶转债。

先来看公告的主要内容：

一：赎回登记日收市前,“秦晶转债”持有人可选择在债券市场继续交易,或者以转股价格17.19元/股转为公司股份。赎回登记日收市后,未实施转股的“秦晶转债”将全部冻结,停止交易和转股,被强制赎回。本次赎回完成后,“泰晶转债”将在上海证券交易所摘牌。

二：本次可转债赎回价格可能与“泰晶转债”的市场价格存在差异，强制赎回导致投资损失。

看到泰晶科技“强势赎回导致投资损失”的“温馨提示”，小编不仅感慨，这年头割韭菜也如此温柔了。在公告发布后的第二天，泰晶转债暴跌47.68%。

话不多说，先来科普一下，这个惨案到底是如何酿成的？

可转债全称是“可转换债券”，是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。

如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。

简单点来说，可转债既具有债券的安全稳定性，也有股票的高收益性。也就是它具有“债性”和“股性”双性。对于投资人来说，听上去是个不错的投资品种。

那么发行人为何要发行可转债呢？因为可转债的利率一般低于普通公司的债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。

可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。

可转债交易是T+0交易，可以当日买入当日卖出；而且和债券一样，没有涨跌幅限制。

可转债面值通常为100元，在发行时通常会设定一个固定的转股价，以泰晶转债为例，转股价格17.19元/股。

那么，可转债在什么条件下转股比较划算呢？这取决于转股价和股价之间的比较。我们可以先计算一下，假如转股价设置为50元，而公司的股价为60元，那么一张面值100元债券可以转2股股票，若换到股票后马上以60元出售，则每股股票赚10元，总共赚20元（不考虑手续费等等）。反之，如果公司股价为40元，则转股就不划算。

好了，基本科普之后，我们来看泰晶转债投资者们的选择。泰晶转债于3月中旬开始加速上涨，在3月19日涨至近期最高价420元，4月基本围绕340元上下波动。截止至5月6日，泰晶转债的收盘价为364.94元。

通常发行人公告强赎后，投资者有三种操作：卖出、转股和坐等强赎。

若选择卖出操作，且投资者在3月中旬后买入持有，由于可转债交易不设涨跌幅限制，泰晶转债后续面临大幅下跌的风险；

若选择转股，5月6日泰晶科技股价为24.12元，泰晶转债转股价格为17.9元，其转股价值为134.75元【小编注：转债票面价格（100）/转股价格（17.9元）=转股后股票数量（5.5866股），再用股票数量（5.5866股）*当前股价（24.12元）=转股价值（134.74元）】若与5月6日泰晶转债的收盘价364.75元相匹配，正股价需要连续涨停十个交易日以上才能达到65.32元；

若选择强制赎回，债券价格将从364.75元暴跌63%至134.75元。目前来看，投资者若能将转债以大于134.75元的价格卖出，或正股价格在强制赎回之前有良好的涨幅，均优于被强制赎回。（但是这可能么？）

要说强制赎回，这无可厚非。因为前面说过，赎回是转债发行公司的权利，对投资人有强制性。通过强制赎回条款，公司可以促使投资人转股，从而免去债务负担。

泰晶科技公司公告称，根据有关规定和公司《公开发行 A 股可转换公司债券募集说明书》（简称“募集说明书”）约定：“在本次发行的可转债转股期内，如果公司 A 股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的 130%（含），或本次发行的可转债未转股余额不足人民币 3,000 万元时，公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债。”

泰晶科技公司股票2020年3月30日至2020年5月6日期间，连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于“泰晶转债”当期转股价格的130%(即23.27元/股)，已触发“泰晶转债”的赎回条款。

让投资者不能接受的是，泰晶科技公司之前发过公告，称不行使提前赎回泰晶转债的权利，这给了投资者一种错误的预期。这一点从泰晶转债的转股溢价率走势可见。

2020年2月3日触发赎回条款前后，泰晶转债的转股溢价率维持在10%以内，市场对赎回风险的预期相对充分；不过，当泰晶科技在3月6日和3月27日两次发布“不提前赎回”公告后，泰晶转债转股溢价率“高歌猛进”，直至转股溢价率稳定在170%~180%左右，此时，市场对赎回风险的预期较弱，且由于没有先例，导致投资者存在对于特殊情况的误判。

一位投资者就说“泰晶科技之前说不赎回的，现在突然又要说赎回，泰晶太精了。”不过，小编要说一句，泰晶科技公告说的是3月份不提前赎回，但没说5月份不提前赎回。所以呢？投资人只能吃哑巴亏了。

其实，今年以来可转债市场已经有25只可转债触发条件赎回。上交所3月20日表示将可转债交易情况纳入重点监控，对影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策的异常交易行为及时实施自律监管；深交所表示对近期部分涨跌幅和换手率异常的可转债持续进行重点监控，并及时进行监管措施。

4月1日深交所再度发文：严密监控可转债交易反复警示交易风险针对近期可转债过度炒作情况，深交所高度重视交易风险防控，严密监控可转债交易情况，切实采取监管措施，维护市场秩序。

目前市场上依然有一定数量的双高可转债。那么具体需要关注哪些呢？比如：1）已触发赎回条件，但未发布赎回相关公告且转股溢价率较高；2）已触发赎回条件，但未发布赎回相关公告且发行人利益相关持券方近期减持频繁；3）已发布“不提前赎回公告”，但距当前时间点较远，或触发条件改变，发行人及利益相关方逐步减持转债。

转股溢价率前十的可转债

当然，也有券商分析师认为，泰晶转债“反水”强赎是小概率事件，对于大多数发行人而言，为维护在资本市场的良好融资形象，以及公司股东及实际控制人或为主要的可转债持有人，在高转股溢价率时点启动赎回条款的动机并不强烈，若正股表现不及预期，时间会“抚平”市场的不理性直至完成转股或到期赎回。

责编：盛长琳