浪潮信息(000977)2020年一季报点评：业绩大超预期，2020年高度可期

原标题：浪潮信息(000977)2020年一季报点评：业绩大超预期，2020年高度可期 来源：华创证券

事项：

公司发布2020年一季报，实现营业收入112.35亿元，同比增长15.9%；实现归母净利润1.36亿元，同比增长47.84%；扣非归母净利润1.15亿元，同比增长70.65%。

评论：

业绩超预期。2020Q1公司实现营业收入112.35亿元，同比增长15.9%，超出市场预期，主要原因我们判断一是公司复工复产节奏较快，二是在线教育、在线办公催生了较大的市场需求。公司收入快速增长，毛利率维持基本稳定，公司综合期间费用略有下降，因此公司归母净利润同比增长47.84%，增幅大于收入增速。

多因素驱动IT基础设施建设加速，行业需求料将高速增长。一是云计算作为IT基础设施已经成为共识，全球云计算仍处快速成长期，中国云计算市场增速更快，对IDC、服务器等基础设施需求拉动将更为明显。二是5G作为一种全新的网络架构，在4G基础上有质的提升，2019年底，5G已经正式商用，明年有望显著提速，eMBB是最先落地领域，带来可观服务器需求。此外，新基建带动下，国家对于ICT基础设施的投入将会不断加大，也将带来巨大的市场需求。

市场竞争地位领先，在云与AI等领域优势突出。根据Gartner数据，2019年，全球市场浪潮x86服务器市占率超10%，蝉联全球第三；中国市场浪潮x86服务器市占率超34%，蝉联中国第一。一方面，云服务器已经成为全球服务器市场主流的产品形态，在全球服务器总出货量中占比达到20%。作为全球最大的云服务器供应商，浪潮多节点云服务器蝉联全球出货量和销售额双料第一，充分受益于云计算趋势。另一方面，浪潮具备AI平台全栈技术能力，开发维护了Caffe-MPI框架，拥有性能最强的AI服务器AGX-5，在中国AI基础架构市场的份额一直保持在50%以上。公司AI服务产品有望保持高速增长，收入占比进一步提升。

投资建议：我们维持公司2020-2022年归属净利润预测为13.83亿元、18.54亿、24.30元，对应PE分别为43倍、32倍、25倍。参考可比公司估值水平，给予2020年48倍PE，对应目标价46.07元/股，我们高度看好公司的发展前景，维持“强推”评级。