华宇软件(300271)年报点评：法律科技、教育信息化持续领先，智慧政务成长空间打开

原标题：华宇软件(300271)年报点评：法律科技、教育信息化持续领先，智慧政务成长空间打开 来源：平安证券

投资要点

事项：公司公告2019年年报，2019年实现营业收入35.10亿元，同比增长29.60%，实现归母净利润5.80亿元，同比增长16.61%，EPS为0.74元。2019年利润分配预案为：拟每10股派0.72元(含税)，不以资本公积金转增股本。公司同时公告2020年第一季度业绩预告，公司2020年一季度预计实现归母净利润-2396.62万元至-2696.20万元，同比下降140%至145%。

公司2019年营收快速增长，经营状况良好：根据公司公告，公司2019年实现营收35.10亿元，同比增长29.60%，营收实现快速增长；实现归母净利润5.80亿元，同比增长16.61%，实现扣非归母净利润5.58亿元，同比增长22.42%。公司2019年股权激励费用相比2018年增加3645.52万元，剔除股权激励费用的影响后，扣非后归母净利润同比增长29.20%，与公司营收增速基本持平。公司2019年经营性现金流净额为4.73亿元，同比大幅增长47.77%。公司营收、扣非归母净利润和经营性现金流的增长情况，反映了公司2019年良好的经营状况。受“新冠”疫情影响，公司2019年一季度业绩承压，归母净利润预计将同比下降140%至145%。

公司法律科技、教育信息化业务持续领先：公司是我国法律科技领域的领导企业，市占率长期保持市场领先。公司深耕“司法”环节(法院、检察院)和“执法”环节(公安、纪检监察、司法行政、政法委等)业务，在已规划的110余个业务应用场景中，公司已拥有200多款自主知识产权的软件产品。公司逐步延伸业务至“守法”环节，打造法律业务智能辅助、风险和诉讼管理、内外部协作、情报分析等软件，服务六万余名律师，并从多个行业的头部企业开始逐步拓展企业客户。从“司法”环节、“执法”环节进一步延伸到“守法”环节，公司在法律科技领域的市场领先优势有望进一步扩大。在教育信息化领域，公司拥有140多项自主知识产权产品，累计为1000余所高校、2000多万师生提供信息化服务，客户覆盖全国30个省(自治区、直辖市)。同时，公司不断进行产品创新，推出的“奕课堂”等新产品将推动公司教育信息化业务持续增长。公司从事教育信息化业务的子公司联奕科技2019年实现净利润14486万元，达成业绩承诺。联奕科技业绩承诺期(2017至2019年)的承诺业绩均达成。

公司智慧政务业务的成长空间打开：在智慧政务领域，公司自2013年起参与电子公文标准编制与验证工作，参与电子公文技术攻关，一直将信创技术作为公司重要发展战略。经过多年坚定的投入，公司在业务拓展、技术能力等多方面取得明显成效。公司完成政务、法律、教育、金融等领域50余款产品的信创适配改造；与飞腾、龙芯、鲲鹏、银河麒麟、中标麒麟等进行集成适配验证，发布联合解决方案。公司基于龙芯、飞腾、兆芯、鲲鹏等不同CPU技术平台和基础软件，已形成近30种适配组合方案。随着未来几年信创产业的加速发展，公司凭借在信创领域积累多年的技术、产品与实施经验，在法律科技等传统优势领域将更具竞争力，并将以此为契机，拓展新的电子政务细分领域，打开智慧政务业务板块的成长空间。

盈利预测与投资建议：根据公司的2019年年报和2020年第一季度业绩预告，我们预计公司2020-2022年的EPS分别为0.81元(原预测值为1.03元)，1.09元(原预测值为1.32元)，1.38元，对应3月18日收盘价的PE分别约为33.2、24.8、19.5倍。公司是我国法律科技领域和教育信息化领域领先企业。随着公司将法律科技业务从“司法”环节、“执法”环节进一步延伸到“守法”环节，以及我国教育信息化2.0时代的到来，公司在法律科技和教育信息化领域的市场领先优势有望进一步扩大。同时，随着未来几年信创产业的加速发展，公司智慧政务业务的成长空间将打开。我们看好公司的未来发展，维持对公司的“强烈推荐”评级。

华宇软件(300271)年报点评：法律科技、教育信息化持续领先，智慧政务成长空间打开