金螳螂(002081)Q4收入/业绩提速，新签订单增速放缓

原标题：金螳螂(002081)Q4收入/业绩提速，新签订单增速放缓 来源：广发证券

全年业绩稳健增长，Q4收入及利润提速。公司发布业绩快报，预计2019年实现营业收入308.5亿元，同比增长22.98%，实现归母净利润23.73亿元，同比增长11.75%。分季度看，公司Q1/Q2/Q3/Q4收入增速分别为19.6%/32.5%/17.2%/23.9%，归母净利润增速分别为8.7%/16.4%/7.9%/15.6%，19年归母净利率为7.69%，同比下降0.77pct。公司Q4收入及利润增速均出现提升，预计主要由于年底公司订单结算加快所致。

下半年新签订单增速放缓，在手订单充足支撑未来增长。根据经营数据公告，公司19年新签合同442.28亿元，同比增加12.7%，其中公装/住宅/设计订单同比分别变化+17.0%/+5.9%/+20.1%。Q4公司新签合同金额约108.04亿元，同比增加0.63%，其中公装/住宅/设计同比变化+21.2%/-20.8%/-7.5%。Q4订单延续Q3趋势(+3.7%)，下半年整体订单增速略有放缓，但截止2019年末，公司在手订单669.76亿元，为2018年收入的2.2倍，充足的在手订单足以支撑公司未来收入持续增长。

盈利预测及投资评级。根据公司18年限制性股票激励计划公告，公司完成限制性股票激励计划首次授予，考核目标为19-21年净利润分别较18年增长15%/30%/45%或收入增长20%/40%/60%，有助于激发核心员工动力。从行业层面看，2019年底竣工增速大幅提升，利好地产后周期装修企业订单回暖。预计公司19-21年归母净利润分别为23.7/26.9/30.0亿元。维持合理价值12.2元/股的判断不变，则对应2020年PE约12倍，维持“买入”评级。

金螳螂Q4收入/业绩提速，新签订单增速放缓