原标题：中国化学(601117)2019年度经营情况点评 来源：兴业证券
中国化学发布2019年12月经营数据：公司12月当月新签合同额32.07亿元，当月实现营收171.41亿元。2019年1-12月累计新签合同额2272.03亿元，其中国内合同额906.37亿元，境外合同额1365.66亿元；累计实现营业收入1041.43亿元。
公司2019年1-12月累计新签合同额2272.03亿元，同比增长56.7%；其中12月新签合同额32.1亿元，同比下滑78.5%。截止2019年12月底，新签合同/收入已达2.2倍，新签合同落地周期一般延后1-2年，公司未来业绩保障较强。
按季度来看，公司2019年Q1、Q2、Q3、Q4单季度同比变动分别为48.0%、-5.5%、-7.2%、200.8%。其中Q4单季度贡献了年度新签合同额的49.42%，主要系公司10月份中标俄罗斯波罗的海化工综合体项目FEED+EPC总承包，合同金额折合人民币约943亿元，占年度新签合同额的41.50%。
从历年新签订单情况来看，2012-2019年新签合同额同比分别变动-4.3%、-16.2%、-11.2%、-13.5%、11.9%、34.9%、52.5%、56.7%。新签订单16年以来进入高速增长期，海外订单发力明显，若海外订单落地顺利，将驱动公司未来业绩快速增长。
盈利预测与评级：我们维持原来的盈利预测，预计公司2019-2021年的EPS分别为0.52元、0.68元、0.85元，1月15日收盘价对应的PE分别为12.9倍、9.8倍、7.9倍，维持“审慎增持”评级。
中国化学(601117)2019年度经营情况点评
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