国防军工行业周报：外部不确定性加剧，关注优质军工标的配置价值

原标题：国防军工行业周报：外部不确定性加剧，关注优质军工标的配置价值 来源：东北证券

1、本周市场回顾：1）板块指数：本周沪深300指数下跌2.88%，申万军工指数下跌2.67%，跑赢大盘0.21pct，排名15/28；2）板块估值：申万军工板块PE为54.94倍，航天装备58.35倍，航空装备47.32倍，地面兵装51.15倍，船舶制造75.84倍；3）融资融券：本周期融资买入额为21.21亿元（+19.10%），融券卖出额为0.44亿元(-0.77%)；4）个股表现：华讯方舟（33.12%），三角防务（15.54%）涨幅靠前；中国应急（-10.4%）、晨曦航空（-7.01%）跌幅较大；5）个股估值：中航重机等34家公司PE处于历史正常偏低水平以下。

2、美国正式退出中导条约，全球或将迎来新一轮军备竞赛

8月2日美国宣布正式推出中导条约，美国国防部立即全面启动此前受条约限制的陆基常规中程导弹研发，俄罗斯同日宣布近期将测试新一代隐身战略轰战机。中导条约规定美苏两国不再保有、生产或试验射程500公里至5500公里的陆基巡航导弹和弹道导弹及其发射装置，中导条约失效将打破全球的战略平衡，冲击相关国家和地区的信任基础和安全环境，将大概率引发全球范围内的新一轮军备竞赛。

3、行业景气持续向好，热点事件有望催化板块短期行情

军工企业订单自2017年四季度起逐渐回暖，基本面呈现逐季好转的态势。2019Q1主要军工集团和军工板块上市公司营收和归母净利润增速分别为5.4%/43.2%和16.4%/66.3%，均实现加速增长。从2019H1业绩预告整体情况看，预计军工板块上市公司上半年业绩有望实现较高增长。7月以来美国对台军售、蔡英文过境纽约、美军舰通过台湾海峡等热点事件频发，新版国防白皮书谈到台湾问题时强调“中国必须统一，也必然统一”，自7月26日以来解放军在包括东南沿海的四大海域密集开展军事活动，热点事件有望短期催化板块的估值修复。

4、投资建议：关注板块优质标的的配置价值

行业景气持续向好，预计2019H1业绩将实现较快增长，在外部不确定性加剧的情况下优势较强。重点推荐质地较好的核心配套企业及优质民参军标的：四创电子、中直股份、中航光电、中航电子、景嘉微。

5、风险提示：军品订单不及预期；国防预算装备费开支增速放缓。