原标题：银轮股份(002126)中报快报点评：优质热管理龙头，车市下滑方知可贵 来源：太平洋证券
车市下行压力骤增，业绩表现超预期。2019年上半年实现销售收入26.95亿，同比增长2.65%；归母净利润2.02亿，同比下降0.22%。分季度来看，Q2归母净利润环比Q1及同比2018Q2基本持平，难能可贵。公司业绩增速远超行业主要系(1)产品品类拓展，核心客户配套产品增加；(2)重卡及工程机械配套稳定增长。
乘用车客户拓展步入收获期。公司近年来收获多个合作伙伴，如通用全球、雷诺、沃尔沃等，为未来贡献新的增长空间。同时，依托现有的海外布局及客户关系，公司积极开拓北美和欧洲市场，热管理全球龙头蓄势待发。在配套产品方面也有提升，从单一油冷器拓展至中冷器及前端模块等，单车价值倍增。
尾气排放升级的核心受益标的。国六排放新增多个催化剂，公司在为尾气处理方面已拥有EGR、SCR、DPF等产品，将随着国六排放升级渗透率大幅提升。公司在重卡和工程机械领域拥有优异的客户配套基础，重卡客户潍柴、重汽、玉柴、一汽解放等，工程机械客户也有三一、徐工等。在国六尾气处理切换中，有望深度受益。
投资建议：我们预计2019年、2020年归母净利润分别为4.2、5亿元，对应目前估值仅14倍，维持“买入”评级。
银轮股份(002126)中报快报点评：优质热管理龙头，车市下滑方知可贵
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