军工行业信息周报:公募基金军工持仓比例继续下滑,关注行业基本面持续改善趋势

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公募基金军工整体配置比例继续下滑,为自 2014Q3以来 20个季度的最低位。

2019Q2公募基金重仓股持仓总市值(不含港股)达 10438.11亿元,对军工行业重仓股持仓总市值(不含港股)为 188.26亿元,持仓比例为 1.80%,环比下降 0.48个百分点。其中,主动偏股型基金(普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置基金)对军工行业重仓股持仓市值(不含港股)为 71.52亿元,持仓比例为 0.98%,环比下降 0.29个百分点, 主动型基金持仓比例为自 2013Q4以来近 23个季度最低位。 从个股情况来看,主动型基金重仓航空产业链标的,重仓个股市值前三名分别为中航光电、中直股份和中航沈飞。

多家军工集团单位顺利完成上半年目标。 近日, 航空工业官网披露下属多家单位顺利完成上半年科研生产任务。本周,中船重工召开 2019年上半年经济运行分析会, 指出,经济运行质量稳中有升、产业发展稳中有进,利润总额同比增长超20%,净利润增幅高于利润总额增幅,顺利实现“双过半”目标;下半年将全力以赴高质量完成各项军工科研生产任务等。

2019H1航空产业链基本面持续改善趋势较为明确。 2018年军工行业基本面持续改善趋势明显,行业归母净利润同比增长 19.67%, 全行业排名第五; 2019Q1归母净利润同比增长 60.95%,全行业第 3。 2019H1行业基本面将延续持续改善趋势, 特别是在“十三五”后两年行业订单加速释放,航空工业持续推进均衡生产的大背景下,结合航空工业下属多家单位顺利完成上半年目标的情况, 看好航空产业链优质标的业绩持续改善。如中航电测预告半年度业绩预增 20%-40%。

改革叠加成长,看好行业下半年的投资机会。 整体来看, 一方面, 行业的基本面持续改善趋势明确, 如航空工业多家单位顺利完成上半年目标, 中船重工集团上半年经济运行质量稳中有升; 另一方面, 各项改革政策持续推进,如军工资产证券化加速、 国有投资、 运营试点持续推进, 军工行业股权激励和工资总额改革有望加速等,有望为行业带来实质利好。 结合行业估值持续回落,基金整体配置比例仍处历史低位,看好行业下半年投资机会。 重点关注以中国电科和航空工业为主的定位明确的平台公司,以及基本面改善明确的军工白马。重点推荐中航沈飞、中直股份、四创电子、杰赛科技、中航科工、中航电子、中航机电等。

风险提示:国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整。