2023年即将过半，AI行情表现依旧亮眼。从细分板块来看，光模块的整体股价表现强劲，多只龙头标的自年初以来股价涨幅已超过300%，成为不少基金经理业绩上涨的重要推手。
业内人士认为，随着AIGC的发展，国内外大模型推理侧数据量的快速上升，将进一步催化光模块算力需求的大幅提升。此外，国内不少优秀企业已经占据行业领先地位，可重点关注已经导入海外大客户供应链环节的光模块及光器件厂商。
光模块个股股价“狂飙”
多位知名基金经理重仓
受益于AI行情，今年以来，多只光模块龙头开启股价“狂飙”模式。比如，截至6月20日，中际旭创今年以来涨幅超过520%，剑桥科技涨幅超过560%，联特科技涨幅超过600%，太辰光涨幅超过310%，新易盛涨幅超过230%。从整体指数表现来看，Wind数据显示，万得光模块（CPO）指数6月20日收于3044.05点，今年以来的涨幅达253.02%。
光模块个股成为不少基金经理的“心头好”。以光模块龙头企业中际旭创为例，记者发现，多位知名基金经理在一季度重仓了该股票。
兴证全球基金知名基金经理谢治宇和叶峰共同管理的兴全合润混合一季报显示，截至一季度末，中际旭创成为该基金的第七大重仓股，而中际旭创此前并未出现在兴全合润混合2022年年报的投资明细中。这意味着，基金经理在一季度大规模买入了这只光模块龙头企业。记者估算，该基金一季度末持有中际旭创1443.99万股，假如该基金继续持有这只股票数量不变，截至6月20日，中际旭创在二季度为兴全合润混合带来了超过14亿元的浮盈。
像谢治宇和叶峰这样在一季度看好光模块并大举买入的基金经理不在少数。景顺长城基金基金经理李进也在一季度大规模买入中际旭创股票，截至一季度末，中际旭创成为景顺长城景气进取混合第一大重仓股，而在2022年年报中，中际旭创并未出现在景顺长城景气进取混合的投资股票明细中。此外，在中欧基金基金经理刘伟伟、圆信永丰基金基金经理范妍等人的在管产品一季报中，均看到了基金经理对光模块行业的布局。
此外，从近期上市公司的调研纪要中，也能够感受到公募基金对光模块的研究热情。Wind数据显示，6月2日，中际旭创接待了汇添富基金、兴全基金、中银基金、万家基金、浦银安盛基金等十余家基金公司的调研。调研内容主要聚焦于AI快速发展对光模块需求量的拉动效应，以及相关产品的利润空间等方面。
业绩增长仍具持续性
需求空间广阔
光模块龙头股为何在AI行情中表现出色？汇添富基金基金经理许一尊解释，光模块的行情和AI的发展是高度相关的。“光模块的主要下游客户是阿里、腾讯这样的云计算厂商及通信运营商，后者的AI大模型应用训练及推理，都要依赖光模块来进行。”许一尊表示。
在前海开源基金投资部总监崔宸龙看来，在当前训练需求蓬勃发展的阶段，市场对高速率光模块的需求是最强的，尤其是随着英伟达不断通过提升片间通信能力以提高集群整体算力输出能力，可以看到同样规模的集群对高模块的需求还在提高。“而且英伟达GH200现在是256张卡组成一个集群，但应该还不是极限，未来可能出现更大规模的可以抽象成一张大卡的集群，如果这种大集群的规模继续扩大，它们的使用范围就能扩大，对配套高速率光模块的需求也会继续提升。”此外，崔宸龙表示，随着大模型从训练走向推理，可能对交换机的需求也会有很好的带动，或许能成为未来算力投资的主要方向之一。
谈到光模块未来的业务空间，许一尊认为，根据光通信行业市场研究机构Lightcounting的预测，全球CPO端口的销售量将从今年的5万件增长到2027年的450万件，4年时间提升达90倍。随着ChatGPT在各应用场景的落地，800G光模块加单情况明显。据产业调研，北美科技巨头大幅上修了2024年的800G光模块订单，海内外高速率的800G光模块产能供不应求，有望实现量价齐升。
中信建投认为，AI对算力基础设施的需求将持续释放，其中无论是训练侧还是推理侧，对光模块的需求都较为强劲，北美各大云厂商和相关科技巨头均有望在2024年大量采购800G光模块。
德邦证券表示，国内光通信产业链特别是光模块、光芯片产业或将持续处于高景气度通道，具备800G光模块出海能力的企业以及具备高速率光芯片开发能力的企业或将持续受益。
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