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文｜新浪财经 许旻
8月26日晚间，中信建投公布了中报成绩单，今年上半年，公司增收不增利，是唯一一家归母净利润下滑的头部券商。报告期内，中信建投共实现营收123.26亿元，同比增长24.51%；归母净利润为45.29亿元，同比下降1.08%。
中信建投的几大优势业务——投行、资管、自营，均出现不同程度的下滑；更“宝藏”的是，在公募基金红红火火的时候，中信建投基金上半年以亏损近1亿元惨淡收场。
前两天还有一出热闹，中信建投分析师发布研报“吹捧”巨星科技，预计其未来3年净利润增速都能在20%以上。结果遭到对方董秘亲自打脸，称“业绩预测太激进了，公司做不到啊。”而后中信建投火速删除该研报。
而这种高预期已经不是第一次，此前，中信建投也给出比亚迪1.5万亿元的市值目标，对应当时的股价来看，相当于要再涨75%。但年初最高点至今，中信建投自己的股价却已经腰斩。
优势业务罕见退坡：自营拖累、投行微降
相比其他头部券商，中信建投的中报业绩有些掉队。上半年，中信证券、国泰君安、海通证券等这些已经公布中报的头部券商，归母净利润增速分别为36.66%、46.93%和49.00%，而中信建投的这一数据却是下滑1.08%。
拆分成季度来看，中信建投度净利润下滑，主要发生在前三个月，一季度，归母净利润17.22亿元，同比下滑11.74%，二季度，归母净利润28.07亿元，同比增6.84%。
这一表现主要是受到了自营业务不佳拖累，该业务营收贡献占比第一，但上半年净收入却同比下降21.77%，至34.81亿元。
而营收占比15.90%、贡献度处于TOP3的投行业务，业绩同样有所下降。在营业收入上，投行业务同比下降3.08%，但营业支出却大幅上升，同比增长了33.97%；另外，今年上半年，投行业务净收入19.60亿元，同比下降1.12%。
从投行项目来看，2021年上半年，中信建投完成股权融资项目39单，主承销金额400.07亿元，其中，IPO主承销家数21家，主承销金额153.34亿元。此外，中信建投共计完成975单债券主承销项目，主承销规模6425.05亿元；完成股权再融资项目18家，主承销金额246.73亿元；完成6家可转债项目，主承销金额192.12亿元。在项目储备方面，截至报告期末，中信建投在审IPO项目55家，排名行业第2名。
要知道，根据中国证券业协会的数据统计，2020年券商投资银行业务收入中，中信建投以57.46亿元“力压”强队中信证券，位居第一。可以说，投行是中信建投的优势项目，但是从今年上半年的数据来看，却不算乐观。
除了投行业务，还有两大业务营收下滑，资产管理业务、交易及机构客户服务业务的营业收入分别为5.70亿元和41.16亿元，同比下降24.26%和3.81%；而营业支出却有明显提升。仅财富管理业务板块同比增长10.63%，实现营业收入28.23亿元。
不过从净收入来看，资管业务却有增长——4.74亿元，同比提高18.09%；经纪业务净收入27.81亿元，同比增39.34%，表现还算亮眼；信用业务净收入8.30亿元，同比增26.24%。
神奇的是，在基金市场依然火热的今年，中信建投旗下公募机构中信建投基金却带着巨额亏损。根据中报，今年1-6月，中信建投基金实现营业收入为-7014.12万元，净利润亏损高达9939.84万元。
截至报告期末，中信建投基金资产管理规模550.00亿元，较2020年末下降0.57%，其中公募基金管理规模366.91亿元，较2020年末增长37.48%；中信建投基金专户产品及基金子公司元达信资本管理（北京）有限公司专户产品管理规模183.09亿元，较2020年末下降36.05%。
研报不走寻常路：业绩预测夸张，遭董秘“打脸”
不仅优势业务滑坡，中信建投传统研报项目也出了不少幺蛾子。
8月25日晚上的一张截图火“出圈”了。中信建投王牌分析师吕娟转发了巨星科技的研报，并表示“持续推荐巨星科技，表现优秀”，却遇到巨星科技董秘周思远的real“打脸”——他直接在评论区留言：“业绩预测太激进了，公司做不到啊。”
让我们来看看这份预测有多激进。该研报表示，预计2021-2023年，巨星科技归母净利润分别为16.98、21.64、26.69 亿元，同比增长25.74%、27.45%、23.34%。
如果根据中信建投的预测，2021年，巨星科技的净利润要达到16.98亿元，而2022年和2023年的净利润数据，分别为21.64亿元和26.69亿元，照这个速度，后年这公司净利润就比2020年的翻倍还多了。
公开信息显示，巨星科技是一家专业从事中高档手工具、电动工具等工具五金产品开发、生产和销售的企业。巨星科技产品主要包括手工具、智能产品等，主要针对家庭的耐用消费品和专业人士的工业级产品，其中也涉及激光测量仪器和口罩等家用及防护产品。
中信建投给出这一“高增长”预测的理由是，2021年北美工具需求将持续高景气，叠加欧洲需求复苏和供给格局优化，巨星科技将把握市场机遇，同时通过内生外延发展自有品牌，借助跨境电商助力自有品牌占比提升。
除了中信建投，还有华泰证券、国泰君安、中金公司都对巨星科技进行了业绩预测，但中信建投是预测最为大胆的。实际上，这不是中信建投第一次“drama”发言，就在8月中旬，中信建投直接给出了比亚迪1.5万亿元的目标市值！
中信建投还出具了具体测算分析，看起来“有理有据”：当前DM-i需求旺盛，销量预期持续向上，对于比亚迪核心的新能源车业务，中信建投参考历史给5.5倍PS，也就是对应9900亿元的估值；动力电池业务，以宁德为对比，按双方市占率比例给估值，比亚迪对应4000亿元的估值；消费电子业务，对应500亿元估值；另外，半导体业务约1000亿元。这样一合计，市值比1.5万亿元还有多。
不过，按这市值对应当时的股价，相当于比亚迪要再涨75%！
热闹不断：限制高管差旅费，却又给员工涨薪？
看完研报，再来看看热闹，最近中信建投的热闹可不少。7月中旬，中信建投和兄弟单位中信证券一起出了把风头，事关出差。据悉，他们从交通出行、住宿标准到出差补助全面下调，尤其是高管们……妥妥“降本”了。
详细来看，在交通工具上，除了董事长、总裁之外，公司党委成员、执委会委员及MD职级人员出差将乘坐经济舱、高铁二等座和火车硬席（硬座、硬卧），而董事长和总裁，则从高铁商务座降为高铁一等座。
他们的住宿费也有不同程度下调，原先中信建投标准为高层800元、员工600元，如今统一下降到700和500元。就连员工出差往返机场/火车站的费用、出差餐补也被卡得死死的。“照这个势头下去，为了节约成本，难道我们要男女混住了？”沪上一位头部券商的人士这样反问。
要知道中信建投属于头部券商，投行业务名列前茅，而投行又往往是比较“来钱”的部门，需要经常做“空中飞人”，差旅费一直都是他们的必要支出项目。中报显示，今年上半年，中信建投差旅费用支出同比的确有大幅增长，6个月支出8534.79万元，同比暴增136.65%。在投行业务收入下滑的情况下，缩减成本不难理解。
但有意思的是，一边卡着差旅费，一边却又传言要涨薪。日前，一张显示头部券商投行待遇的图片在网上流传，中信证券投行Senior Associate（高级经理）的底薪最少将涨至3.8万元，而Vice President（副总裁）的底薪最少涨至5.8万元，并且有消息称，中信建投投行待遇也将向此看齐。不过，此事尚未得到中信建投官方的确认。当然，随着注册制改革的推进，券商投行迎来红利期是事实。
责任编辑：陈悠然
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