IPO怪相盘点：万润新能市值比首发募资额还低 亚虹医药即便退市也赚得盆满钵满
IPO怪相盘点：亚虹医药一核心产品研发失败 即便退市也赚得盆满钵满
编者按：近期，IPO产业链被投资者质疑，部分保荐券商将不太优质的资产保荐上市赚取天价佣金（有的靠突击入股收益翻数倍），部分基金公司用基民的资金拉高发行价，上市公司超募资金、原始股东财富激增，其他中介机构也能收取高额服务费。而上市后股价的涨跌，业绩是否“变脸”，基本上由股民及基民“买单”。
出品：新浪财经上市公司研究院
作者：IPO再融资组/秦勉
奥尼电子IPO前迅速扭亏且净利润暴增 上市后业绩立即“变脸”直到亏损
截至2月16日，1303家采用注册制IPO的公司中，有18家公司的IPO募资额已经占到目前市值的80%以上，两者十分接近。
除了上文提到的万润新能，东兴证券保荐的奥尼电子、招商证券保荐的久日新材，目前的市值已经跌到与IPO募资额相当的程度。
首先看东兴证券保荐的奥尼电子IPO项目。wind显示，2021年12月28日，奥尼电子成功登陆创业板，实际募资19.85亿元，超募9.92亿元。
奥尼电子之所以能够超募近10亿元，一个重要原因是公司在业绩高点获得高估值。2017-2020年，奥尼电子分别实现扣非归母净利润-688.27万元、-43.61万元、0.45亿元和1.89亿元，不仅在申报IPO前夕扭亏，还实现了净利润指数级增长。
然而超募近10亿元的奥尼电子，上市当年营收、净利润便大幅下降；2022年公司营收、净利润继续大幅下降；2023年，奥尼电子预告亏损（扣非归母净利润亏损3200万元–3700万元），与上市前的业绩表现形成鲜明对比（详见下图）。
为何奥尼电子上市前后的净利润会有云泥之别？公司是否在IPO前夕美化了利润，进而达到上市标准？这有待时间给出答案。
奥尼电子的业绩“大变脸”在股价上的表现也较为明显。截至2月16日，奥尼电子的股价为17.32元/股，较66.18元/股的发行价下跌73.4%，中小投资者苦不堪言。
而东兴证券，在奥尼电子IPO项目上获得1.63亿元的承销保荐佣金收入，其他中介机构及奥尼电子大股东，也赚得盆满钵满。
截至2月16日，奥尼电子的股票市值已经跌到19.9亿元，与IPO募资19.85亿元相当。
另一家IPO募资与市值相当的公司是招商证券保荐的久日新材，目前股票市值为18.63亿元，IPO时募资为18.54亿元。
2019年11月5日，久日新材成功登陆科创板，发行价为66.68元/股，截至2月16日最新的股价为16.75元/股，较发行价下降73.92%。
久日新材股价大幅下跌也与其糟糕的业绩表现有关。2022年，公司扣非归母净利润为0.16亿元，同比下降87.14%；2023年，久日新材预告亏损0.89亿元—1.06亿元。
除了上文提到的奥尼电子IPO项目，东兴证券保荐的杰美特、和顺科技、爱克股份等公司，目前的股票市值与IPO募资相差无几。
如杰美特，公司于2020年8月24日登陆创业板，是注册制下创业板首批上市公司。然而在上市当年，杰美特扣非归母净利润就同比大幅下降33.15%，2021-2023年连续三年亏损（注：扣非归母净利润为负值，2023年为业绩预告数据），这种上市前后的强烈反差也令人质疑杰美特财务数据的真实性。
又如东兴证券保荐的爱克股份，目前的市值也是跌到与IPO募资接近的程度。上市前，爱克股份净利润连续大幅增长，上市后净利润连续下降，业绩真实性也有待考证。
值得一提的是，东兴证券保荐的泽达易盛科创板IPO项目，成为注册制下欺诈发行第一股。泽达易盛在IPO期间及上市后，连续多年财务造假，目前泽达易盛已经退市，东兴证券也被立案调查。那么东兴证券保荐的其他IPO项目，是否也存在类似泽达易盛财务造假的可能？
责任编辑：公司观察
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