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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：浪头饮食/ 郝显
山西汾酒首份ESG报告：董事长、总经理罕见同时致辞 详细介绍酿酒工艺
金徽酒ESG报告：报告比茅台还多出19页 包含党建和产品宣传内容
随着政策层面的推动，上市公司日益重视ESG（环境、社会与治理）信息披露，连白酒公司也不例外。
ESG是英文Environmental（环境）、Social（社会）和Governance（公司治理）的缩写，在联合国2030年可持续发展议程的推进下，我国也开始建立ESG信息披露制度。
从投资端来看，全球范围内影响力较高的资产所有者均开始关注ESG相关议题，国内ESG投资实践也进入了探索阶段，不断有投资机构加入PRI（联合国负责任投资原则（UN PRI）组织，在全球范围内积极推动ESG投资）。
今年5月27日，国资委印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，其中提到将推动央企控股上市公司完善ESG工作机制，在资本市场发挥带头示范作用。根据统计数据，截至2021年末，25.18%的A股上市公司（不含北交所）披露ESG报告（CSR报告或可持续发展报告）。
由于缺乏量化数据及统一的ESG披露框架，各大企业披露标准并不一致。目前有五家白酒公司披露了ESG报告，分别是金徽酒、贵州茅台、水井坊、顺鑫农业、山西汾酒。
值得一提的是，酒业和化石能源、赌博、烟草、武器等行业一 样，由于具有负面社会影响，在ESG评价标准下，是有“原罪”的。不少海外ESG基金都将酒业排除在投资范围之外，在各大ESG评级中，给贵州茅台的评级都比较低。
但是在国内，白酒企业却是ESG基金的“心头好”。2021年，ESG基金重仓股名单中就有贵州茅台。到了今年一季度末，22只纯ESG基金中有4只仍重仓贵州茅台。
新浪财经上市公司研究院将通过研究这五家白酒公司的ESG报告，梳理出白酒企业ESG披露框架。
5家上市白酒公司ESG报告都披露了什么？
对于一份ESG报告来说，首先需要确定利益相关方，根据利益相关方的诉求与期望，识别出重点关注议题。
对于白酒公司来说，利益相关方至少包括这几方：政府（监管机构）、股东（投资者）、消费者（客户）、员工、经销商、供应商、社区及环境。其中政府的诉求是企业遵纪守法、合规经营、解决就业；股东的诉求是公司规范经营，获得合理回报；消费者与客户的诉求是食品质量、食品安全以及客户服务；员工诉求是健康安全、职业发展；经销商诉求是政策支持；社区的诉求是公益及社区发展；环境诉求是环保、节能减排。
结合利益相关方的诉求，以及白酒行业的国际标准、宏观政策、行业政策，识别出实质性议题。ESG报告实质上就是对实质性议题内容的披露，有的公司进一步从议题对公司重要性及公司对议题影响程度两个维度，将所有议题排列进一个重要性矩阵，区分出议题的重要性程度。
在正文部分，一般分几个部分，从不同角度将上述议题组织起来逐一披露。每家公司的分类方式都不样，比如水井坊将主要内容分成了7章，分别是公司治理、产品责任、供应链责任、员工成长、环境管理、社区责任及文化传承。贵州茅台则分成四个章节，分别是公司治理、经济责任、环境责任、社会责任。
一般来说，公司治理、产品质量、环境保护、社会公益、员工成长，是每家公司ESG报告都会披露的内容。其中食品安全、食品质量，以及环境保护、节能减排又是白酒公司重要性等级靠前的议题。
有的公司还会加上党建、产品介绍、酿造工艺等宣传性内容。
（贵州茅台的ESG议题）
如何构建白酒行业自己的ESG叙事？
对于白酒公司来说，2021年仅有5家公司披露ESG报告，除顺鑫农业外，其他四家公司均为第一次披露ESG报告。不管是从披露数量还是从披露经验来看，都还不成熟。
从议题设置来看，大部分公司都设置了多达数十个议题，有的公司甚至给出了重要性矩阵，但是在披露上，基本还是“雨露均沾”，给予每个议题大致相同的篇幅，对于环保这类ESG更关注的议题，也没有明显倾斜。更重要的是，很多披露内容跟年报其实没有实质性区别。
从评级角度来看，各大ESG评级中，给白酒公司的评级都比较低。2021年三季度，MSCI的ESG评级给贵州茅台的评级是CCC级，是全球前20大市值公司中MSCI评级最低的。
在新浪财经ESG评级中心联合CCTV-1《大国品牌》在金麒麟论坛上发布的首份“中国ESG优秀企业500强”名单中，排在最前面的白酒企业山西汾酒已经排到了第261名，明显靠后。
新浪财经这份榜单不依托单一评级机构的数据结果，而是通过对多家权威机构的评级体系进行系统性分析，将E、S、G三个维度下的近50个关键议题及所属的约450个具体指标进行了评估。相当于取了一个综合的结果，因此更客观地反映了白酒公司ESG评级较低的现状。
白酒公司ESG评级之所以低，与ESG的历史有一定关系。从历史来看，ESG理念的发源与1960年代瑞典禁酒令息息相关。世界上第一只基于社会责任投资理念的基金Akite Ansvar Aktiefond就诞生于斯德哥尔摩，这只基金的核心策略是将酒精和烟草类的企业从资产组合中剔除掉。
ESG的价值观决定了酒业公司的议题设置，2021年世界第一酒业巨头帝亚吉欧提出了五大议题，分别是防止使用有害酒精；确保负责任的酒类营销、零售；缓解或适应气候变化；包容并赋予妇女、少数群体和代表性不足群体的权利；确保获得清洁水、环境卫生。前两个议题都是限制性议题。另一家酒业巨头保乐力加的ESG议题是可持续发展农业、多元化及包容性、职业健康、循环经济（包括水资源保护、包装材料、碳足迹），以及理性饮酒倡导。
不难看出，酒业巨头的ESG议题都紧扣酒业的行业特点，对于环境问题有更多的关注，其议题至少包含碳排放、能耗、用水管理、包装材料、可持续农业、理性饮酒等。
对于中国白酒行业来说，如何结合ESG的评价标准，构建自己的ESG框架和ESG叙事，是亟待解决的问题。
责任编辑：公司观察
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