海伦钢琴受深交所重点监控：主营业务毛利率走低教育投资收益成新增长点_新浪财经

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：leyla

　　7月30日，深交所公告，上周共对89起证券异常交易行为采取了自律监管措施，涉及盘中拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。公告中提及，深交所对多日涨幅异常的“海伦钢琴”进行重点监控，并及时采取监管措施。

　　当日晚间，海伦钢琴发布股价异动公告，2021年7月26日至7月30日，海伦钢琴股票累计涨幅90.92%，期间2次触及股票交易异常波动。

　　海伦钢琴成立于2001年，主要业务范围是钢琴的研发、制造、销售与服务，以及投资拓展艺术教育培训产业，发展智能钢琴新型领域等。

　　去年教育投资收益占比超五成

　　7月15日，海伦钢琴发布了2021年上半年业绩预告，预计上半年归母净利润2359.95万元~2612.81万元，同比增长180%~210%。

　　业绩变动主要原因是公司钢琴销量大幅增长，2021年半年度主营业务收入较上年同期增长约55%，增加净利润约900万元；同样国内艺术培训行业恢复正常，公司投资的培训机构利润增长，投资收益较上年同期增加约550万元。

　　值得注意的是，海伦钢琴仍以乐器和乐器零配件制造与销售为主，与教育相关的收入是公司通过投资参股的培训机构收获的投资收益。

　　公司主要从事钢琴的研发、制造、销售与服务，同时开展智能钢琴的研究与开发，拓展艺术教育培训产业等，根据公司年报，海伦钢琴逐步拓展公司从传统钢琴制造业向艺术教育的转型升级。

　　近年来，海伦钢琴通过其全资子公司海伦艺术教育投资有限公司收购了多家艺术教育培训机构股权。2018年海伦艺术收购海伦七彩38.89%股权；2019年，海伦艺术收购宁波海伦川音文化发展有限公司38.982%股权、宁波海伦新巴赫文化发展有限公司39%股权、宁波海伦育星爱乐文化发展有限公司39%股权。

　　一季报显示，海伦钢琴今年一季度实现营收1.30亿元，归母净利润1323.8万元，其中公司投资参股的培训机构获得的投资收益351.25万元，较上年同期增加221.40万元，同比增长170.50%，占利润总额的比重约24.05%。

　　近年来海伦钢琴通过投资艺术培训机构获得的收益不断提升。2018-2020年，海伦钢琴的艺术教育对外投资收益分别为865.51万元、1639.71万元和1862.76万元，占利润总额比例分别为56.29%、29.07%和14.17%。

　　2018年-2020年，公司营收分别为5.27亿元、5.54亿元和4.76亿元，同比变动12.30%、4.95%和-14.08%；净利润分别为5451.27万元、5203.06万元和3183.75万元，同比变动33.02%、-4.55%和-38.81%。

　　2018-2020年，公司钢琴销售数分别为38197台、38442台和32276台，同比变动13.52%、0.64%和-16.04%。公司2018年钢琴销售数的提升主要因为电商平台销售的拓展，2018年公司电商平台实现钢琴销售2246台，同比增加68.24%。

　　2019年的钢琴销量增长基本停滞，电商并没能带来更多的增长，2020年更是因疫情而出现下跌。根据2020年年报，公司通过电商平台进行线上直播销售，从而使线上销售在严重的疫情情形下仍保持约2%的平稳增长。

　　今年一季度，公司实现钢琴销售9094台，同比增加5394台，同比增长145.78%，带动营收同比增长86.61%。

　　实际上，受疫情影响，2020年一季度公司营收和钢琴销售基数都较低，如果与2019年同期相比，公司增长率并不高。2019年一季度，公司实现钢琴销售8545台，其中网络销售464台；今年一季度公司营收1.26亿元，与2019年一季度相比，两年来营收增长率仅3.18%。

　　2018年-2020年，公司业务毛利率分别为28.66%、28.84%和24.90%，今年一季度毛利率26.13%，相较于去年同期的27.15%毛利率也下降了1.02个百分点。

　　因素质教育概念受追捧

　　7月24日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》。《意见》明确，校外培训机构不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织学科类培训；学科类培训机构一律不得上市融资；各地不再审批义务教育阶段新学科类教育培训机构，已获批机构统一登记为非营利性机构，线上学科类机构改为审批制。

　　针对“双减”政策，多家教育类上市公司发布公告提示重大不利影响。近期的强监管更多是针对学科教育和K12课外教培机构，素质类和成人职业类的培训机构并未受影响，多家公司在公告中也提及扩展职业教育、素质教育类的业务以应对学科类业务所面临的监管。

　　7月29日，教育部办公厅《关于进一步明确义务教育阶段校外培训学科类和非学科类范围的通知》指出，在开展校外培训时，道德与法治、语文、历史、地理、数学、外语、物理、化学、生物按照学科类进行管理。体育（或体育与健康）、艺术（或音乐、美术）学科，以及综合实践活动（含信息技术教育、劳动与技术教育）等按照非学科类进行管理。

　　受上述消息影响，学科教育培训相关上市公司股价接连大跌。与此同时，素质教育概念股海伦钢琴上周近5个交易日4次收获涨停，累计涨幅高达90.92%，7月26日、28日和30日三天登龙虎榜。

　　7月30日，深交所公告提及，深交所对多日涨幅异常的“海伦钢琴”进行重点监控，并及时采取监管措施。截止今日收盘，海伦钢琴股价12.52元/股，日跌幅3.99%。