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近日,德力股份(4.950, -0.13, -2.56%)定增预案,拟非公开发行股份不超过3000万股,拟募资不超过6亿元,用于中性药用硼硅玻璃项目(下称“硼硅玻璃项目”)以及补充流动资金,其中硼硅玻璃项目投入资金5亿元。
值得关注的是,德力股份上次定增募资5.36亿元,4亿元被用于永久补充流动资金,其中的两个募投项目几乎没有动工就匆匆终止。此次定增,德力股份拟再次扩张产能。然而公司所处行业产能过快增长,结构性过剩问题依然突出,2019年行业累计产成品存货增速达到了近十年来的高点。尽管硼硅玻璃项目与公司现主营产品属于不同细分行业,但进入新领域面临的挑战不小,且新项目投资回收期高达8年以上,在如此之长的周期内能否实现预期效益还不得而知 。
前次定增有“圈钱”之嫌
2013年,德力股份通过非公开发行股票募集资金5.36亿元,分别用于年产三千万只晶质高档玻璃酒具生产线(二期)项目、年产 2.3 万吨高档玻璃器皿项目及上海施歌实业有限公司联采商超营销平台项目,拟投入募资金额分别为2.89亿元、1.67亿元和0.81亿元。募资于2013年8月到位。
但在募资到位后的一年多时间里,年产三千万只晶质高档玻璃酒具生产线(二期)项目及上海施歌实业有限公司联采商超营销平台项目进度缓慢。截至2014年11月30日,上述两个项目的投资进度仅为6.25%和2.64%。12月份,德力股份便终止了上述两个项目,终止理由是国内外经济形势和国家宏观政策发生较大变化,日用玻璃器皿行业中的高端产品需求量下降较大,行业高端产品销售环境存在进一步恶化的可能。
有意思的是,在2013年的定增方案里,德力股份阐述年产三千万只晶质高档玻璃酒具生产线(二期)项目必要性时称:近几年,我国每年从国外进口的玻璃器皿总额在以不低于20%的速度增长,其中高档玻璃器皿占比达90%左右。我国日用玻璃器皿制品的产能还远不能满足国内市场快速增长的要求,尤其是高档玻璃器皿市场需求巨大。未来几年,日用玻璃器皿每年还将以年均15%左右的速度递增。然而仅过了一年多时间,该项目就以与定增方案中相反的理由终止。即使德力股份终止的理由具备一定合理性,但在定增股份上市之前的8个月,相关政策就已出台,德力股份为何不及时终止定增计划,而要等到定增股份发行后才终止?
德力股份在阐述上海施歌实业有限公司联采商超营销平台项目必要性时称,为了解决联采商超平台与企业营销平台的对接问题,建设联采商超营销平台势在必行。结果在不到一年时间里,德力股份便匆匆终止这一项目。公司将上述两个项目结余的34338.013万元永久性补充流动资金。
截至2016年12月31日, 年产2.3万吨高档玻璃器皿项目节余的5735.39 万元募资全部永久性补充流动性资金。这意味着,德力股份上次定增募资5.36亿元,4亿元被永久补充流动资金,其中3.43亿元来自改变募资用途,且是在募集资金到位后不久、募投项目几乎未动工、终止理由存疑的情况下改变募资用途。
新项目投资回收期竟超过8年
此次定增,硼硅玻璃项目拟投入募集资金5亿元,项目建设期24个月,项目达产后可形成年产一级耐水药用玻璃管制品1万吨、高端模制瓶2800吨的生产能力。
值得关注的是,德力股份在近些年的年报中多次提及“行业结构性产能过剩”,2019年行业累计产成品存货增速达到了近十年来的高点。在这种情况下,公司拟再次扩张产能。
预案显示,硼硅玻璃项目生产的产品属于药用玻璃包装,而公司目前的产品属于日用玻璃包装,故此次定增,公司开拓了玻璃产品新领域,这或能提高公司盈利能力。
但硼硅玻璃项目的投资回收期(含建设期)为8.39年,超过了8年,也就是说,5亿元的投资需要8年多的时间才能收回。在这8年中,行业及公司面临的未知因素较多,能否如期收回投资额、实现预期效益还不得而知。尤其是,公司新进入的细分领域已经有山东药玻(24.670, 0.28, 1.15%)、肖特新康、格雷斯海姆中国、正川股份(16.870, 0.22, 1.32%)等“强敌”,德力股份能否在新领域有一席之地还有待市场检验。
业绩表现堪忧
公开资料显示,德力股份主营业务为的近些年的业绩表现不尽人意。2014-2019年、2020年前三季度,公司分别实现营业收入9.48 亿元、8.58亿元、8.72亿元、7.96亿元、7.95亿元、8.67亿元和5.42亿元,同比分别增长-0.55%、-9.52%、1.67 %、-8.71 %、-0.17%、9.14%和-10.5%;分别实现归母净利润0.1亿元、-0.63亿元、-0.61 亿元、0.51亿元、-1.28亿元、0.13亿元和0.01亿元,分别实现扣非归母净利润 -0.01亿元、-0.68亿元、-1.07亿元、-0.28亿元、-1.3亿元、0.35亿元和-0.03亿元。
最近六年及今年前三季度,公司只有2019年扣非净利润为正,其余报告期皆为负值。同时,只有2016年和2019年的维持收入正增长,其余报告期皆为下降趋势。公司在年报中称,市场景气度低迷,产品同质化竞争加剧是业绩不振的重要原因。
有意思的是,在营收正增长的2019年,公司营业收入与税金及附加变动却呈背离趋势。新浪财经鹰眼预警显示,2019年,公司营业收入同比变动9.14%,税金及附加同比变动-3.76%。财务人士指出,税金及附加项目,在企业产品结构没有发生明显变动以及相关流转税税制没有发生变革的情况下,税金及附加占营业收入的百分比通常会维持在一个相对稳定的区域内。
年报显示,德力股份2019年的主营产品和产品结构及主要税种及税率并没有发生明显变化,公司营业收入与税金及附加变动背离的情况需进一步说明。
责任编辑:公司观察
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新的一天,新的战斗,欢迎大家来到本直播室!新进的朋友请点击上方【关注】按钮,第一时间接收盘面分析消息,谢谢大家的支持! -
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本人从业20年,湖北卫视《天生我财》栏目长期特邀嘉宾,《四维博弈》投资体系创始人。投资风格以价值投资为导向,充分通过基本面分析筛选出优质标的,投资风格稳健为主,长期主义的践行者。《四维博弈》产品运行近6年,平均年化收益在20%以上【更多独家重磅股市观点请点击】 -
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3、华为推出AI医疗诊断大模型,本来AI医疗就已经成为上周五最大的热点,且接力算力云的可能性较大,后期AI+行业概念会持续轮动,第一个出来的炒作最凶,另外美国甲骨文公司创始人周末发了一个消息,我不知道是不是最新的,但我首次听到,他们用AI训练医疗大模型,已经可以根据每个人的DNA检测结果,给出定制预防癌症的疫苗,这可能是医学重大突破,这两个重要消息,应该对AI医疗板块强刺激,下周重点的热点之一。4、金融行业重大消息,国家把几个大型的资产管理公司,证金公司,都合并给了汇金,中国超级金融航母出现,合并之后,券商整合会更容易,快速,且更容易聚集资金池,不排除这个事平准基金的平台,证券金融迎来新篇章,对券商股有利好作用,同时对AI+金融有催化可能,对大盘也是有好处的,这条线作为潜力观察,等待市场选择主攻方向。总结,大盘技术趋势向好,成交量活跃,金融利好出现,市场热点主线清晰,情绪高涨,板块轮动较好,看多,做多,重仓,满仓主线热点相关个股,中短线皆宜。 -
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今日操作要点:1、英伟达美股继续反弹上涨,已经基本快吃掉两周前的大跌跌幅。另外国内外都出现了英伟达各种型号的GPU缺货的情况。DS的平权运动,已经带来了巨量的算力需求,已经开始显现,客观理性的分析和逻辑已经开始被投资者倾听,现在已经有媒体开始正面提出,DS对英伟达不是利空是利好,英伟达算力产业链即将复苏加强,补涨一定回来的,这条线上的CPO,光模块,铜缆,液冷下周有重大机会。也有一个不利消息,说是清华大学再次降低了DS模型的算力需求,一张卡就能跑DS满血大模型,但具体性能不清楚,不过我认为影响不大了,现在大家的目标不再是降低成本,DS已经做的很好了,后面更加重要的是应用和向上提高模型水平了,而不是再一味地缩减模型运行算力的问题,都是牺牲性能带来的降低成本意义不大了。另外,国产的算力设备线已经开始轮动力,华为算力设备已经开始走强,未来国内算力设备都会疯狂赚钱,周末有一篇报告,中国算力增长今年是40%以上,明年年也是40%以上的增长,同时阿里明确了2025年的资本开支是1000亿+传言可能会增加到2000亿,字节1500亿还没有明确是否增加,现在就看腾讯是多少了,现在知道的只是保守30%+,剩余的美团,小米,华为,比亚迪(sz002594)等大厂的算力投资肯定都少不了,国内外算力是2025年最赚钱的一个行业,毋庸置疑。强烈看好国内算力板块的一轮补涨行情,后期的业绩和资本开支已经英伟达大会等消息都会是利好催化剂。2、英伟达投资了一个中国的自动驾驶公司,导致这个公司暴涨,智能驾驶汽车电子这条线已经开始反复酝酿,这个事件很有可能刺激这个板块走强,这个板块是新热点,我认为值得我们重视下注。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
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