长城证券：10月金股组合盈利7.12% 11月荐股名单出炉

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　　11月，长城证券推荐的金股为：五粮液、山西汾酒、宁波银行、新华保险、皖维高新、上海沪工、江苏神通、中国汽研、梦百合、拓邦股份

　　【金股复盘】今年10月，长城证券推荐的金股组合收益率7.12%，在29家券商中排第7名，收益率最高的3只股票分别为拓邦股份、平安银行、上海沪工，月涨幅分别为26.29%、16.93%、14.90%。报告详见《券商10月金股组合"战绩":东吴收益11%夺冠 粤开最差》。

　　以下为长城证券11月的金股报告：

　　海外疫情的不确定性再度上升，叠加美国大选等因素，全球市场风险偏好普遍受到抑制。10月A股市场延续震荡整理基调，机构资金抱团现象有所松动，低估值板块获得部分加仓，股市驱动因素逐渐由分母端转向分子端。10月上证综指上涨0.20%，沪深300上涨2.35%，创业板指上涨3.15%。我们的月度组合上涨9.51%，跑赢了大盘。个股中拓邦股份（+29.55%）、上海沪工（+17.37%）、平安银行（+17.01%）、山西汾酒（+13.59%）、江苏神通（+12.71%）、五粮液（+10.57%）表现较为优秀。

　　2020年11月配置股票组合的主要逻辑：

　　海外风险方面，海外疫情叠加美国大选等因素，VIX恐慌指数大幅升高，风险偏好有所降低。国内经济方面，中国经济恢复态势良好，在全球表现亮眼。股市驱动因素逐渐由分母端转向分子端。资金行为方面，机构资金紧密抱团医药、食品、TMT的现象有所松动，低估值板块获得加仓，同时四季度机构资金趋向保守，寻求“落袋为安”。综合以上因素，我们认为四季度市场仍将以“休养生息”为主基调，在谨慎中偏向乐观，寻找结构性机会。

　　宏观经济数据略不及预期，货币政策表述略有变化引发市场担忧。从结构上看，投资恢复稍显不足；出口、工业增加值恢复强劲；消费恢复较为缓慢，9月单月贡献较高，但可持续性较弱。四季度为了保证就业、应对海外经济的不确定性、保障6%的全年增速，需要基建投资和消费的持续发力。货币政策方面，易纲行长再提“把好货币供应的总闸门”这一表述，引发了市场对于流动性提前收紧的担忧。当前在政策制定上仍然坚持“底线思维”，保障就业目标是最主要的任务。9月调查失业率5.4%，较8月下降0.2个百分点，但距离常态化的5.0%-5.2%仍然有一定空间，就业压力仍然存在。整体政策基调不会突然收紧，仍偏向于稳货币宽财政的格局。

　　基金三季报显示机构资金抱团现象有所松动。今年上半年市场主要受分母端因素驱动，基金紧密抱团医药生物、食品饮料、电子、计算机、电气设备等行业，部分热门赛道的估值也升至历史高位水平。近期一些机构重仓的白马股由于业绩不及预期而出现股价调整。基金三季报显示，今年下半年以来资金抱团现象有所松动，部分高估值行业、超配行业有所减仓，银行、非银、汽车等相对低估值且低配的行业获得加仓。市场正在逐渐转向分子端驱动，一些业绩较好、估值较低、机构资金相对低配的行业有望继续发力，其仓位也有望继续上升。四季度机构资金行为趋于保守，也有助于低估值板块的行情演绎。

　　行业配置建议：

　　（1）四季度低估值板块有较大概率上涨，重点关注银行、保险、地产等具有估值和业绩性价比的行业。（2）把握顺周期方向，建议关注经济复苏相关行业，包括机械、汽车、建筑、化工、有色等细分领域。（3）国内可选消费仍有较大提升空间，叠加“双十一”等活动影响，高端白酒、纺织服装、轻工、化妆品等仍有机会。（4）科技成长板块的风险偏好仍受到一定的压制。待不确定因素阶段性落地后，景气度相对较高的消费电子、新能源、光伏等细分行业有望重新出发。

　　本期组合如下：五粮液、山西汾酒、宁波银行、新华保险、皖维高新、上海沪工、江苏神通、中国汽研、梦百合、拓邦股份，所选标的涵盖食品、银行、非银、化工、机械、汽车、轻工、通信等行业。

　　风险提示：市场大幅调整风险，风格超预期切换，经济复苏不及预期，政策落地不及预期，疫情反复风险，海外市场震荡引发资金回流等。

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责任编辑：公司观察