2分钟读财报|甘源将上市：瓜子仁产品单一竞争力存疑_新浪财经

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　　7月10日，主打蟹黄瓜子仁的甘源食品首发申请获准通过。

　　甘源食品成立于2006年，是以籽类炒货、坚果果仁和谷物酥类为主导的休闲零食企业。待其成功上市，A股休闲零食版图中再增一员。

　　招股书显示，2017年-2019年甘源食品的营业收入分别为7.88亿元、9.11亿元、11.09亿元，增速分别为11.22%、15.72%、21.69%，归母净利润分别为0.62亿元、1.2亿元、1.68亿元。2020年一季度，公司实现营业收入2.43亿元，归母净利润0.37亿元，增速分别为8.81%、8.31%，对比去年全年业绩增速略有下滑。

　　此次IPO，公司拟募集不超过8.37亿元资金用于年产3.6万吨休闲食品河南生产线建设项目、营销网络升级及品牌推广项目、电子商务平台建设项目、信息化建设项目、研发中心建设项目、自动化生产线技术改造项目。

　　然而从公司目前的产能利用率来看，新增的产能或许并不能完全消化，存在产能闲置和浪费的可能。招股书显示，2016年-2018年及2019年上半年，公司的产能利用率分别为77.83%、79.61%、80.9%、79.14%，产能利用率徘徊在80%上下，与同为休闲零食赛道的有友食品等相比，公司的产能利用并不饱和。

　　另外，甘源食品最突出的问题为产品结构单一。招股书显示，公司的主打产品为瓜子仁系列、蚕豆系列和青豌豆系列，2016年、2017年、2018年和2019年上半年这三类产品合计占公司主营业务收入的85.97%、79.12%、74.21%、71.90%。相比休闲零食赛道的三只松鼠、良品铺子等竞争对手，甘源食品的主营业务单一，产品可复制、竞争力偏弱；且公司也有“重销售轻研发”的顽疾，2017年-2019年，公司的研发费用分别为305.69万元、604.3万元、430.22万元，研发费用率仅分别为0.39%、0.66%、0.39%。

　　除了已成功闯关的甘源食品外，仍在排队的休闲零食企业还有华文食品、溜溜果园等，有观点认为，休闲零食行业扎堆IPO的现象说明企业处于竞争恐慌状态，中小型零食企业没有明显的竞争护城河，必须依靠融资来扩充渠道、扩大营收，并依靠供应链来降低成本。