鹰眼预警：大东方增收不增利 三费/毛利润近80%

　　新浪财经讯 4月11日，大东方发布2019年年度报告，2019年，公司实现营业总收入 93.62 亿元，同比增长 2.28%；归属于上市公司股东的净利润2.23亿元，同比下降24.27%；扣非净利润1.27亿元，同比下滑16.31%。

来源：2019年年报鹰眼预警

　　增收不增利 三费/毛利润近80%

　　公司自成立以来，一直致力于消费领域的经营和服务，经过多年发展，目前在江苏省内、以无锡为中心辐射范围内，形成消费领域的百货零售、汽车销售与服务、食品与餐饮——三个核心业务板块。2019年，公司75.58%的营收来源于汽车销售及服务，百货零售、餐饮与食品销售营收占比分别为22.42%、2.01%。

　　汽车销售自 2017 年达到历史销量最高峰后，国内汽车保有量渐趋饱和，新车销售将转换以置换为主，是长期趋势；然而正因汽车保有市场的持续增厚，汽车服务及其后市场的发展及占比将持续放大。但近阶段，特别是自2018年开始持续的负增长和下行，以及2019 年受经济下行压力的消费信心不足、贸易摩擦、“国五、国六标准硬切换”等因素影响，汽车销售与服务行业仍须不断面对市场及政策等不确定因素的变化压力。

　　2019年，公司实现营业总收入 93.62 亿元，同比增长 2.28%；归属于上市公司股东的净利润2.23亿元，同比下降24.27%。经营活动产生的现金流量净额为-2.08亿元，出现负数，主要是宁波项目预付土地款4.05亿元。

　　盈利能力层面，公司毛利率、净利率、净资产收益率-加权分别为12.57%、2.47%、7.38%，分别同比变动1.53%、-24.70%、-30.64%，公司净利率大幅下滑主要系公司高额的三费支出，报告期内，公司三费支出高达9.31亿元，毛利润为11.77亿元，三费占毛利润比值高达79.14%。

　　盈利质量层面，近三期年报，公司净现比分别为0.86、0.64、-0.90，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。其中，归母净利润变动分别为28.00%、12.73%、-24.27%，变动趋势持续下降；公司经营活动净现金流分别为2.34亿元、1.94亿元，-2.08亿元，持续下降。

来源：2019年年报鹰眼预警

　　短期债务压力较大

　　资金链层面，截至2019年末，公司短期债务为10.41亿元，其中，短期借款增长97.61%至7.13亿元，主要是宁波项目购置土地新增借款所致。而广义货币资金为8.05亿元，低于短期债务。增量层面，公司经营活动产生的现金流量净额为-2.08亿元。（文/上市公司研究院财报鹰眼）

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责任编辑：公司观察