鹰眼预警:奥飞娱乐营收净利背离利息支出/净利达63%_新浪财经

　　新浪财经讯 4月10日，奥飞娱乐发布2019年年度报告。年报显示，2019年全年实现营业收入27.3亿元，同比下降4%，归母净利润1.2亿元，同比增长107.4%，扣非归母净利润0.7亿元，同比增长104.1%。2019年公司扭亏为盈。

来源：鹰眼预警

　　营收净利润变动背离

　　奥飞娱乐从简单的制造与授权到原创并围绕IP进行全产业链开发，打造与积累了众多知名的IP形象，并通过多样化的媒体传播途径使IP渗透到动漫、游戏、影视、文学等多个文化产业领域。主营业务包括内容创作及运营、玩具销售、婴童用品、游戏、其他业务。

　　2019年公司玩具销售营收12.6亿元，婴童用品营收8.4亿元，动漫影视类营收3.9亿元，电视媒体、游戏类、信息服务类的营收分别为0.96亿元、0.83亿元、0.27亿元，玩具销售和婴童用品占总营收的46.3%、30.7%。

　　鹰眼预警显示，2019年公司营业收入同比微降4%至27.3亿元，归母净利润同比大增107.4%至1.2亿元，去年同期净利润亏损16.3亿元，本报告期公司实现扭亏为盈，但营收和净利润变动背离。

　　对此，公司在年报中解释称玩具销售和婴童用品的消费受到全球经济放缓的影响，玩具销售收入同比减少8.36%，主要是报告期初公司调整玩具业务品类结构，原潮流类占比下调所致。

　　2018年公司亏损16.3亿元，主要系当年公司计提约15亿元资产减值损失所致，其中商誉减值损失约9.4亿元、坏账损失约2.1亿元、存货跌价损失约1.2亿元、可供出售的金融资产减值损失约1.35亿元。

来源：2019年年报

　　2019年公司计提资产减值损失2764万元，对比去年同期大幅降低，且公司影视类和游戏类这两大业务毛利率显著提高，分别对比去年同期增长44个百分点和46.2个百分点，实现营业收入3.9亿元、8268万元，为公司带来了不菲的利润，从而导致营收净利润变动背离。

　　总体来看，2017年-2019年公司的销售毛利率分别为42.5%、38.5%、46.6%，净利率分别为1.9%、-59.6%、3.8%，2019年毛利率和净利率均显著提升。

　　有息负债较高商誉存风险

　　另外，2018年计提了商誉减值9.4亿元之后公司账面商誉依然较高，达20.8亿元，占总资产的33%，若后续并购公司业绩未达预期将继续面临商誉侵蚀利润的风险。

　　本报告期公司未计提商誉减值准备。

　　值得注意的是，财务数据显示2019年公司货币资金5.5亿元，其他流动资产0.5亿元，广义货币资金约6亿元；债务方面，公司短期借款12.95亿元，一年内到期的非流动负债为0.67亿元，长期借款约0.58亿元，广义货币资金明显低于总债务，公司存在较大资金缺口。

来源：鹰眼预警

　　半年报鹰眼预警曾提示，报告期内广义货币资金/总债务比值为0.4，且总债务与负债总额的比值为71.7%，利息支出占净利润的36.68%，对公司经营业绩影响较大。

　　2019年全年公司利息支出约0.76亿元，占净利润的63.3%。（文/上市公司研究院财报鹰眼）

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