鹰眼预警：龙星化工业绩双降政府补助占净利润七成_新浪财经

　　新浪财经讯 4月10日，龙星化工发布2019年年度报告。年报显示，2019年全年公司实现营业收入28.1亿元，同比下降9.1%，实现归母净利润0.2亿元，同比下降85.5%，扣非归母净利润795.1万元，同比下降92.8%。

来源：鹰眼预警

　　营收净利双降存货跌价侵蚀利润

　　龙星化工是专业从事高品质橡胶用炭黑生产的上市公司，主营业务包括炭黑、白炭黑及煤焦油制品的生产和销售。

　　鹰眼预警显示，2017年-2019年公司营业收入分别为27亿元、30.9亿元、28.1亿元，营收波动较大；净利润分别为0.5亿元、1.3亿元、0.2亿元，2019年公司归母净利润跌至不及2017年的水平，盈利能力明显下滑。

　　对于业绩双降的原因，公司在年报中解释称，报告期内炭黑需求面收紧，对炭黑价格压制较为严重，据卓创统计，自2019年3月开始中国轮胎产量一直处于下滑的趋势，中国的汽车工业在消费信心不足、部分地区提前切换国六标准等不利因素的影响下，总体表现较弱，炭黑价格受制于需求端易跌难涨成为常态。

来源：2019年年报

　　分产品来看，炭黑、白炭黑、其他化工品的营业收入均有不同程度的下滑，毛利率则分别下降5.31个百分点、0.81个百分点、增长3.28个百分点，主要产品呈现明显的收入和利润双降的趋势。

　　此外，公司还计提了约743万元的存货跌价损失，占利润总额的32.37%。

来源：2019年年报

　　受行业影响，公司的盈利能力明显下滑，2017年-2019年公司销售毛利率分别为18.5%、16.6%、12.2%；净利率分别为1.8%、4.3%、0.7%，净利率在2019年跌至不足1%；净资产收益率则分别为4.5%、11.1%、1.6%。

　　政府补助增厚利润

　　此外，较为瞩目的是，公司2019年归母净利润0.2亿元，扣非归母净利润仅795万元，非经常性损益对公司净利润影响较大。

　　明细显示，报告期内公司获得政府补助约1369万元，去年同期政府补助为1509万元，占本期归母净利润的71.2%。公司在年报中解释称主要系本期收到财政供热补贴款872.59万元，这一款项的产生是由于公司给市政供热发生的补贴，考虑到性质、发生频率，故公司将其列入非经常性损益。（文/上市公司研究院财报鹰眼）

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