鹰眼预警：深振业A收入现金流背离 合营收益大降

　　新浪财经讯 4月9日，深振业A发布2019年年报。2019年，深振业A实现营业收入37.3亿元，同比增长48.5%，2018年同期为25.1亿元。实现归母净利润8亿元，同比下降8.4%，2018年同期为8.7亿元；实现扣非后归母净利润7.8亿元，同比下降10.5%。

　　营收和净利变动背离 合营项目投资收益大降

　　报告期内，深振业A营业收入和净利润变动背离。营业收入同比增长48.5%，但归母净利润和扣非后归母净利润同比下降8.4%和10.5%。

　　此外，在销售毛利率上升的情况下，净利率有所下降。净利率由2018年的36.75%下降至22.59%。

　　主要原因是，首先深振业A本年度缴纳的土地增值税为3.33亿元，2018年仅为1.08亿元，导致整体税金及附加支出从2018年的1.25亿元上升至3.6亿元。其次，本期从合营企业确认的投资收益大幅度减少，2016-2018年深振业A投资收益均超过4亿元，其中主要是对联营企业和合营企业的投资收益。2019年，深振业A主要合营项目锦上花园的净利润由2018年的7.8亿元下降至1.19亿元，相应的深振业A确认合营项目投资收益由2018年的4.97亿元下降至6784.57万元。

　　据悉，锦上花园为深振业A与深圳市地铁集团有限公司合作开发，项目用地登记在深圳地铁名下，以深圳地铁的名义申请项目立项、报批报建、开发建设、物业租售等手续。深振业A主要负责建设管理。

　　深振业A对锦上花园主要采用权益法核算，对项目中住宅收益享有70%收益权。

　　经营性现金流净额为负

　　报告期内，深振业A实现经营性现金流净额-1.94亿元，2018年同期为16.07亿元。

　　深振业A表示，经营活动现金流出小计2019 年比上年增加157.35%，主要原因系本年项目投入支出增加、支付税费增加所致。报告期内，由于房地产行业收入确认条件影响，公司存在部分项目已销售但未达到收入结转条件情况。

　　存货增长 销售承压

　　报告期内，深振业A的存货规模上升，存货账面价值由2018年的64.37亿元上升至79.59亿元。

　　深振业A表示，受疫情影响，地产销量和市场信心需要一段时间的恢复，而随着库存量的增加，市场交易节奏将大大放缓，市场竞争更加激烈，给公司重点项目的销售带来挑战。（文/上市公司研究院财报鹰眼）

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责任编辑：公司观察