鹰眼预警：日上集团营收净利润背离短期偿债压力大_新浪财经

　　新浪财经讯 4月7日，日上集团发布2019年年度报告。年报显示，2019年全年公司实现营业收入26.4亿元，同比下降9.2%，归母净利润0.8亿元，同比增长1.0%，扣非归母净利润0.7亿元，同比增长5.9%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元。

　　日上集团的主营业务为钢结构及汽车车轮的研发、设计、生产及销售。公司的钢结构产品主要包括建筑钢结构、设备钢结构以及钢结构桥梁三大类产品。

　　营收与净利润变动背离

来源：鹰眼预警

　　鹰眼预警显示，2017年-2019年公司的营业收入分别为19.91亿元、29.02亿元、26.36亿元，同比增长率分别为40.72%、45.75%、-9.16%，在2017年和2018年两年营收高速增长之后，2019年公司营收增速为负，增收不利；归母净利润分别为0.7亿元、0.8亿元、0.8亿元，同比增长率分别为-1.45%、20.29%、0.96%。

　　对于营收下滑的原因，公司在年报中提到，2019年受国际贸易摩擦及国内经济下行双重因素影响，公司钢结构海外订单数量和规模较去年同期下滑较多，钢结构业务全年实现营业收入13.4亿元，同比下降17.08%，尤其是美国对中国钢铝产品加征关税和反倾销调查，导致海外钢结构订单明显减少。

来源：2019年年报

　　分行业来看，公司两大主营业务车轮业务和钢结构业务营业收入分别同比增长2.38%、-17.08%，毛利率分别对比去年同期增长3.61个百分点和0.04个百分点。

　　三费方面，公司2019年的销售费用约1.2亿元，同比减少10.93%，管理费用为5540万元，同比减少0.41%，财务费用为4737万元，同比增加44.53%，公司解释称主要系汇率变动影响。

　　净现比低于1 盈利质量下滑

　　另外，公司的盈利质量近年来有所下滑。

　　2017年-2019年公司的经营活动净现金流分别为-0.38亿元、0.94亿元、0.41亿元，现金流波动较大，年报称经营活动产生的现金流量净额同比上年下降56.84%，主要系本期采购主要原材料支付的现金比上年同期增加所致；三年来公司的归母净利润分别为0.68亿元、0.82亿元、0.82亿元，公司净现比分别为-0.56、1.15、0.5，2019年公司净现比跌至不足1，盈利质量不及往年。

来源：鹰眼预警

　　此外，公司三大现金流对比去年同期均有所下降。其中，经营活动净现金流同比下降56.84%；投资活动现金流量净额同比上年下降344%，主要系本期构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加及上年理财收回款项增加影响所致；筹资活动现金流量净额对比去年同期下降139.31%，主要系本期偿还债务支付的现金较上年同期增加所致。

来源：鹰眼预警

　　鹰眼预警提示，报告期内公司经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.8亿元，筹资活动净现金流为-465.9万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

　　广义货币资金无法覆盖总债务短期偿债压力大

　　由于三大现金流本报告期均明显减少，公司的现金净增加额为-0.86亿元。账面货币资金由6.69亿元降至4.46亿元。

　　值得注意的是，公司货币资金总额为4.46亿元，其中银行存款为2.39亿元，其他货币资金（包括银行承兑汇票保证金、信用证保证金、履约保函保证金、劳保保证金等）达2.07亿元。

来源：2019年年报

　　2019年应收票据和其他流动资产分别为0.39亿元、0.27亿元，而债务方面，公司短期借款达9.31亿元，同比增长15.7%；应付票据达7.37亿元，一年内到期的非流动负债为0.05亿元，长期借款为0.46亿元。公司的广义货币资金明显无法覆盖总债务，短期偿债压力较大。（文/上市公司研究院财报鹰眼）

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