歌华有线付费点播量与ARPU值连降股价跌破净资产_新浪财经

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易

客户端

　　新浪财经讯 8月7日晚，歌华有线发布《2019年半年度业绩快报》，2019年上半年公司实现营业收入12.20亿元，同比增长2.35%；实现归母净利润4.42亿元，同比增长20.71%；扣非后归母净利润2.4亿元，同比下降14.67%。

　　公司在公告中解释净利润同比增幅20.71%的主要原因是执行新金融工具准则后，公允价值变动收益增加净利润1.77亿元，但公司并没有解释扣非净利润同比下滑14.67%的原因。

　　歌华有线授权负责北京全市有线广播电视网络的建设、经营和管理。2018年，公司营业收入为27.25亿，其中来自北京地区的收入达27.1亿，作为几乎垄断北京的广播电视服务公司，如今股价已经跌破每股净资产。

　　公司副董事长兼总经理卢东涛2016年在阐述歌华有线发展策略时曾公开表示，以前有线网络的收入来源主要依靠基本收视费，收入的增长主要来源于发展新用户；但随着有线电视的用户基数越来越大，增幅逐步缩小，特别是在互联网新媒体、IPTV、移动视频的冲击下，有线网络不仅要靠用户的增长，更重要的是靠技术进步和新业务的发展来带动有线网络新的发展，开拓新的收入来源和利润增长点。

　　实际情况如何呢？

　　歌华有线主要经营数据显示，2019年第一季度，公司传统有线电视业务用户数596.77万户，同比增长1.49%、环比增长0.37%，其中高清交互电视用户530.89万户，同比增长4.64%、环比增长0.84%，宽带用户数涨势更为显著，同比增幅达到13.74%至63.99万户。

　　但与利润关联度更高的付费节目点播量和基本业务ARPU值（每用户平均收入）近年一直处于下滑趋势。其中，付费节目点播量2017年一季度为475.21万次，2018年一季度降至417.93万次，到2019年一季度进一步降至292.18万次；基本业务ARPU值2017年一季度为26.07元/月/户，2018年一季度下降至24.33元/月/户，2019年一季度小幅回升至24.60元/月/户，但总体仍处于明显下滑趋势。

　　不难看到，歌华有线并未完全如卢东涛所言，顺利开拓出新的收入来源和利润增长点，而是仍旧依靠有线电视和宽带新用户数的增加带动收入增长，同时公司主业利润（扣非净利润）正在下滑，尚未看到明显的新增长点。

　　新浪财经还注意到，歌华有线2018年6.9亿元的归母净利润中，机顶盒等政府补助资金当期摊销额2800万元，银行理财产品投资收益6229万元，处置可供出售金融资产的净收益6884万元，合计高达1.59亿元。

　　值得一提的是，歌华有线2018年理财发生额达29亿元，从理财明细来看，年化收益率分布在4.6%-5.1%之间。更新的公告显示公司今年理财收益率有所下降，但也基本保持在4%以上。

　　大量的理财收益使得公司自2001年上市以来，财务费用便一直处于负数，这在目前国内的上市公司中也较为罕见。